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公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入11.57亿元，同比增长22.37%，归母净利润2.10 亿元，同比增长34.09%，扣非归母净利润2.06 亿元，同比增长36.40%。其中2024 年第三季度实现营收3.86 亿元，同比增长20.25%，归母净利润实现0.76 亿元，同比增长51.88%，扣非归母净利润实现0.73 亿元，同比增长48.18%。

收入稳健增长，业绩表现亮眼。收入端，报告期内收入保持稳健增长态势，分业务来看，2024 年前三季度，变频器业务实现营收7.50 亿元，同比增长23.61%，伺服系统及控制系统业务实现营收3.69 亿元，同比增长21.62%，两大主营业务板块维持稳定增长。业绩端，公司业绩端增速显著快于收入端，其中，2024 年前三季度，公司实现毛利率40.53%，同比提升2.57pct，净利率17.66%，同比提升1.33pct，其中第三季度毛利率达到42.63%，同比/环比提升5.52/3.62pct，净利率18.67%，同比/环比提升3.28/0.94pct。盈利能力显著改善，我们认为主要源于一是公司不断优化产品设计方案和成本结构，进一步实现了降本增效，二是毛利率更高的海外业务占比提升，从收入结构来看，2024年前三季度海外业务实现营收3.2 亿元，同比增长38.60%，占比从上半年的28%提升至30%，带动整体业务毛利率提升。

积极布局机器人领域，打开增长天花板。10 月30 日，公司发布公告称，与九江市濂溪区商务局签署《伟创智能机器人项目投资协议书》，拟在九江市濂溪区建设伟创智能机器人项目。另外，9 月26 日，公司发布公告，与科达利、上海盟立等公司共同出资设立深圳市伟达立创新科技有限公司，合资公司将对机器人有关的精密机械零部件、机器人关节、控制器、驱动器、减速器等关键组件进行深度合作。我们认为，公司业务涵盖工业自动化设备、控制软件及系统集成、机器人大配套等产品，与机器人以及人形机器人密切相关，此次切入产业有望形成关键卡位优势，打开成长空间。

盈利预测：看好公司在工控及机器人等领域的市场地位布局，预计随着人形机器人的爆发，公司有望充分享受行业发展红利，打开成长天花板。我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润2.70/ 3.40/ 4.16 亿元，对应PE 为27/ 21/ 17 倍。给予2025 年盈利25 倍PE 估值，目标价为40.2 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。