事件：公司2024 H1 年实现营业收入 7.71 亿元，同比 23.46%；归母净利润1.34 亿元，同比25.75%；实现扣非归母净利润1.32 亿元，同比30.64%。

2024Q2 公司实现营业收入4.43 亿元，同比30.35%；归母净利润0.81 亿元，同比26.06%。

点评：

深耕传统行业，不断开拓新市场，盈利能力有所增强。公司2024Q2 毛利率为39.01%，同比提升0.49pct，盈利能力有所增长。产品方面，公司变频器产品线根据“全品类出击、全领域覆盖”战略，完善变频器的产品结构，形成高中低压、单传、多传全面涵盖的产品体系，广泛应用于重工、轻工、高端装备、光伏等行业。同时，公司持续开拓船舶、石油石化、机器人、医疗等新行业。在成本方面，公司通过导入自制编码器等方式实现降本增效。

持续拓展海外市场。2024H1，海外实现主营业务收入为 19,764.41 万元，较上年同期增长 20.99%。截至2024H1，公司在国内 21 个主要城市设立常驻业务和技术服务团队，在海外成立了印度子公司，国内外经销商 313 个。公司的经销网络提高了公司产品的知名度和市场覆盖率，有利于公司捕捉市场机会，增强公司的成长性。

盈利预测：我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.5/3.1/4.0亿元，同比增长32%、24%、27%。截止8 月27 日市值对应24、25 年PE估值分别是18/15 倍。

风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。