事项：
2024 年3 月1 日召开的国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。
评论：
我们认为，大规模设备更新可以从四大主要维度进行分类，分别是：市场需求转变，技术创新驱动，环保效能提升和全产业链协同。
市场需求转变可分为存量更新和新增资本开支，通用设备有望率先受益。1）通用设备作为中游工业投资品，其更新周期往往在5~10 年不等，增长动力受下游需求驱动，具备典型周期性成长特征。下游资本开支波动传导至上游，形成补库存和去库存的库存周期。通用设备主要包括工业母机、注塑机、工业机器人、工控等整机端以及减速器、变频器、伺服、PLC、CNC 等零部件端。建议工业母机关注海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控、拓斯达等；工业机器人关注埃斯顿、汇川技术、埃夫特；注塑机关注伊之密；工控关注汇川技术、信捷电气、伟创电气、英威腾、禾川科技等。2）船舶、轨交、煤炭、石油行业周期属性强，受全球经济状况、能源需求、交通设施建设和国际贸易等因素的影响，在政策端和需求端的刺激下，新增资本开支有望实现增长，建议轨交设备关注中国中车、中国通号；船舶及配套设施关注中国船舶、中国重工、中国动力和中集集团；油服装备关注杰瑞股份、中海油服；煤矿设备关注郑煤机和天地科技。
技术创新来源于内部催生和外部驱动，看好工程机械、光伏/锂电/半导体设备、涡旋压缩机和PHM 系统。1）叉车和高机的电动化发展已经取得了显著进展，工程机械行业未来也将朝着电动化转型的方向迈进，叠加建筑和市政基础设施领域设备需求复苏，工程机械迎来全新发展机遇，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科、柳工、徐工机械。2）光伏/锂电/半导体设备通常更加倚赖于新技术的突破。技术瓶颈的突破、先进产能的释放，往往会带来新一波设备更新并推动下游资本开支的增长，建议关注精测电子、骄成超声等。3）涡旋压缩机在能效方面具备原理性优势，排放较传统方式减少明显，或有望更多应用于采暖及烘干等行业，下游消费品更新换代将进一步刺激需求，目前行业国产化率仍处于较低水平，建议关注国内涡旋压缩机龙头英华特。4）PHM 系统能够实现状态检测、故障预警等功能，有助于国防、建筑、市政基础设备等领域设备的安全性及可靠性升级，建议关注东华测试。
环保效能提升主要聚焦叉车锂电化、空分设备和碳排放检测。1）锂电叉车相较于传统的铅酸叉车更加环保，不产生有害气体或废弃物，减少空气和土壤的污染；且在充电过程中效率更高，具有更高的能量密度和更长的使用寿命，降低对废旧电池处理问题。建议关注国内叉车龙头安徽合力和杭叉集团。2）部分石化能源行业的空分设备超期服役，运行效率低下且耗能较高，更换老旧空分设备，能够进一步降低能源消耗。建议关注空分设备厂商杭氧股份。3）《碳排放权交易管理暂行条例》将自2024 年5 月1 日起施行，制造企业需对日常经营生产中的温室气体进行有效控制并对排放开展相关检验检测，建议关注碳排放检测企业谱尼测试和华测检测。
大规模设备更新涉及全产业链协同，物流装备预计有核心阿尔法。设备更新产业链包括制造、安装调试、物流运输和维护保养等。产业的协同发展将细分环节更紧密地联系在一起，从而形成更为完善的产业链体系。行动方案中提出的降低全社会物流成本问题，和加强“换新+回收”物流体系和新模式发展，有 望充分加快物流装备的智能化、绿色化转型，建议关注兰剑智能和诺力股份。
风险提示：大规模设备更新政策推进不及预期，国内固定资产投资不及预期，宏观经济景气度不及预期。
