公司发布2024 年三季度报告。公司2024Q1-Q3 实现营业总收入22.81亿元，同比-5.8%；实现归母净利润-0.4 亿元，同比-146.81%。其中，2024Q3 单季营业总收入为6.82 亿元，同比-14.26%；归母净利润为-0.44亿元，同比-577.18%。

行业景气度下滑，DLP 市场份额稳居第一。1）行业整体看，据洛图数据，2024Q3中国智能投影行业销量/销额同比分别-9.7%/-5.9%，景气度承压，市场均价同比上涨60 元，呈触底回暖迹象；2）DLP 产品看，2024Q3 市场份额同比+0.3pct 至22.3%；2）竞争格局看，极米销额/销量均据DLP市场第一，行业CR4 销额市占率达92.1%，同比+4.7%，集中度进一步提高。

盈利水平阶段性承压。1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3 同比-4.04pct/-1.4pct至28.77%/28.05%，我们推断主要受公司销售规模老品去库存影响。2）费率端：24Q3 销售/管理/研发/财务费率分别为19.08%/5.11%/13.96%/-0.71%，同比变动2.41pct/-0.04pct/2.08pct/-0.09pct。3）净利率：2024Q1-Q3/24Q3 净利率同比-5.32pct/-5.67pct 至-1.78%/-6.52%。

盈利预测与投资建议。考虑到公司前三季度业绩以及后续的行业情况，我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润4/86/117 百万元，同比增长-96.3%/+1845.4%/+36.9%，维持“增持”投资评级。

风险提示：市场竞争加剧、行业景气度下滑、原材料价格波动。