板块业绩拐点将至，基金持仓比例仍在低位

从板块表现来看，截至2024.11.8,计算机指数上涨15.70%，略跑输沪深300 指数，但在反弹行情中表现突出，其中金融IT、华为链、低空经济等方向涨幅居前。

从业绩来看，2024 年前三季度计算机板块营业收入保持平稳，利润整体承压。

随着财政刺激政策及特别国债项目落地，及2024 年板块公司对于人员及费用的控制明显力度加大，我们对2025 年板块收入和利润增长保持乐观。从基金持仓来看，三季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为2.95%，仍处于历史低位。

重视两大核心趋势：AI 全面繁荣，信创发展势头正盛（1）AI 从模型到算力、应用，进入全面繁荣时代。模型端：从GPT-4 到GPT-4o再到o1-preview，OpenAI 开启AGI 时代。同时，Claude、Gemini、Llama、智谱、Kimi、讯飞星火等国内外大模型快速迭代，多模态、低成本、AI Agent 成为重要趋势。算力端：Microsoft、Google、AWS、Meta 四大云服务厂商资本开支增长强劲，英伟达数据中心业务持续高增长，论证了AI 算力的旺盛需求。应用端：

AI 应用开始向用户场景渗透，拉开商业化序幕。（2）“大信创”：国产软硬件逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速。在外部环境变化以及国家鼓励科技自立自强的背景下，国产算力、操作系统、数据库等细分市场迎来黄金发展期。

紧跟产业趋势，把握核心赛道

（1）华为鸿蒙： HarmonyOS NEXT 发布，开启智能终端操作系统新纪元。（2）低空经济：我们认为2024 年是低空经济发展元年，而基础设施建设是发展低空经济的首要前提。（3）数据要素：公共数据授权运营是数据要素价值释放的核心。

（4）车路云：包括北京在内的20 个试点城市项目陆续启动，迎来产业规模化建设关键时期。（5）金融IT：牛市先锋，高弹性方向。

投资建议

（1）AI：推荐金山办公、海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、焦点科技、金蝶国际等，受益标的寒武纪、合合信息、万兴科技、福昕软件等。（2）大信创：推荐金山办公、达梦数据、太极股份、普联软件、致远互联、顶点软件、普元信息、卓易信息、启明星辰、天融信、安恒信息、深信服等，受益标的中国软件、中国长城、麒麟信安、中孚信息、诚迈科技、宝兰德、辰安科技，吉大正元、海量数据等。（3）华为链：推荐软通动力、润和软件、神州数码、中国软件国际，受益标的常山北明、润和软件、高新发展、拓维信息等。（4）低空经济及车路云：推荐莱斯信息、中科星图、航天宏图、千方科技、中科创达，受益标的恒拓开源、深城交、万集科技、四维图新、东软集团、金溢科技、新晨科技等。

（5）数据要素：推荐深桑达、山大地纬，受益标的中科江南、国新健康、久远银海、易华录等。（6）金融IT：推荐同花顺、恒生电子、顶点软件、财富趋势等，受益标的赢时胜、指南针、银之杰、艾融软件等。

风险提示：技术革新风险；人才流失风险；下游行业不景气风险。