2024 年前三季度，公司实现营收6.29 亿元，同比+40.96%；归母净利润1.74 亿元，同比+47.48%。2024Q3，公司营业收入2.78 亿元，同比+74.46%；归母净利润0.71 亿元，同比+58.61%。

重要订单持续落地，短期业绩高增仍可期待。自2024 年下半年以来，公司已中标多个行业的大型订单，为短期业绩高增形成支撑：1）电力：

2023 年公司100%中标国网全年集采项目，2024 年6、8 月再度中标国网本年度第二十四批采购项目（关系数据库软件）全部标包、第四十七批采购项目（调度类软件关系数据库）标包；2）医疗：2024 年9 月，公司中标“石家庄市全民健康信息平台互联互通能力全面提升(一期)工程项目”，将为石家庄卫健委包括核心业务系统在内的多个信息系统提供全面支撑；3）交通：2024 年10 月，公司中标南昌轨道交通地铁2 号线东延长线AFC 系统，公司将为其延长线全部车站提供底层数据库服务支撑；4）农粮：2024 年10 月，公司中标中粮E 云-信创数据库及中间件采购项目，将为“数智中粮"云底座建设提供底层数据库服务支撑。

Oracle 兼容性领跑行业，发布SQLark 持续加强横向布局能力。由于迁移能力直接关系到客户系统的平稳切换和业务连续性，因而其是决定客户数据库选型的核心因素之一。根据赛迪顾问《关键业务系统数据库升级实践指南（2024）》，公司在Oracle 和小型机-DB2 的兼容性方面位居主流国产数据库首位，并在MySQL 和大型机-DB2 的兼容性上表现优异。2024 年10 月，公司推出面向大型信创项目的数据库开发与管理工具-SQLark，其提供全生命周期的数据迁移方案，一次迁移成功率超过90%。当下凭借SQLark，公司有望进一步降低数据库替代门槛，持续拓宽市场空间。

分布式数据库获安可认证，金融高价值赛道或迎发展新机。金融行业占数据库下游比重超20%（2021），是数据库的高价值赛道之一。金融行业兼具强一致性+高并发/弹性扩容场景，集中式、分布式产品均有部署需求。

公司作为本土集中式数据库的代表企业，自2020 年金融一期试点启动，已累计上线2000 余个业务系统，为200 多家金融用户的安全发展助力，实现了银行、保险、证券、期货、监管机构全覆盖。2024 年10 月，即集中式数据库入选首批安可评测外，公司分布式数据库亦成功通过《安全可靠测评结果公告（2024 年2 号）》，表明其在高并发处理、大规模数据管理等分布式场景中已形成成熟技术体系，未来有望依托集中式+分布式的双线布局能力，覆盖更多金融细分场景。

盈利预测及投资建议：达梦数据为国产数据库龙头，技术壁垒及市场份额优势明显，受益国产化替代及技术创新。预计2024~2026 年公司总营收分别为9.92/11.69/13.48 亿元，对应增速24.94%/17.81%/15.34%；归母净利润3.77/4.94/6.01 亿元，同比增长27.26%/31.22%/21.58%，对应EPS为4.96/6.51/7.91 元。可比公司中，海量数据、航天软件为国产数据库厂商，金山办公为办公软件信创龙头，中望软件为国产CAD/CAE 龙头，四家公司2024-2026 年预测平均PE 为108.02/96.45/58.60 倍，达梦数据当前价格对应PE 为66.92/51.00/41.96 倍，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：应收账款回收风险、存货跌价风险、技术创新及新产品开发风险、宏观需求不及预期风险、核心人员流失风险、行业竞争加剧风险。