事件：

2023 年10 月27 日，公司发布2023 年三季报： 2023 年前三季度公司营业收入10.02 亿元（yoy +19.79%），归母净利润0.90 亿元（yoy+31.96%），扣非归母净利润0.95 亿元（yoy +60.37%）。

投资要点：

三季度收入和利润快速增长。 2023 年前三季度公司营业收入10.02亿元（yoy +19.79%），归母净利润0.90 亿元（yoy+31.96%），扣非归母净利润0.95 亿元（yoy+60.37%）。2023 年三季度公司年营业收入4.34 亿元（yoy+26.10%），归母净利润0.52 亿元（yoy+66.56%），扣非归母净利润0.53 亿元（yoy+54.70%）。

费用控制效果明显，净利润率提升。 2023 年三季度，公司毛利率84.76%（yoy -3.07pct），销售费用率57.09%（yoy -5.60pct），管理费用率5.49%（yoy -4.26pct）。销售费用和管理费用控制推动净利润率提升至13.70%（yoy +4.79pct）。

盈利预测和投资评级 我们预计， 2023/2024/2025 年公司收入为 15.13 亿元/19.90 亿元/25.50 亿元，归母净利润1.30 亿元/1.85亿元/2.43 亿元，对应PE 为41.82X/29.00X/20.82X。我们认为，公司病毒性肝病相关领域，化药创新药上市兑现研究，生物创新药进入临床后期，有望持续兑现业绩。维持“买入”评级。

风险提示 新药研发进展不及预期，新产品市场推广不及预期，医保谈判产品降价风险，产品参与集采市场份额缩小风险，创新业务投资回报不及预期。