经营回顾：2023 年上半年行业收入业绩稳健增长，盈利能力边际改善2023 年上半年机械行业整体收入业绩稳健增长。2023 年上半年机械行业营业收入为10764.90 亿元，同比增长8.35%，归母净利润为805.71亿元，同比增长8.57%，上半年收入业绩实现稳健增长，主要系疫后经济复苏，行业需求回暖。

具体来看，2023 年上半年机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。

2023 年上半年机械行业毛利率水平24.21%，同比提升1.33 个pct；净利率水平7.48%，同比提升0.02 个pct，主要系原材料价格回落，疫后经济逐步复苏；存货/应收账款周转率同比变动-7.12%/-0.66%，经营性现金流占营收比重同比下跌0.64 个pct，经营效率及现金创造能力有所下降。

分板块来看，光伏/半导体/电梯等专用装备景气向好，通用装备边际改善。

2023 年上半年光伏装备/ 半导体/ 电梯装备营收同比增速39.13%/25.54%/11.02%，归母净利润增速35.05%/55.01%/49.90%，景气向好；工程机械行业边际改善，营收增速变动42.93 个pct，利润增速变动80.94个pct；基础零部件/工业自动化/机床及刀具等通用装备2023H1 需求略有承压，营收增速分别变动8.56/-2.73/3.78 个pct。

行业重点推荐组合&9 月投资观点

重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。9 月金股推荐：【佳电股份】【汉钟精机】【鼎阳科技】【伊之密】【汇川技术】。

2023 年8 月制造业PMI 指数49.70%，制造业复苏态势疲软，建议把握长期有基本面，短期估值已大幅消化回落至较低水平、业绩有支撑的优质龙头公司。9 月重点推荐：

通用自动化：通用装备包括机床及刀具、工业机器人及工业自动化、注塑机、激光装备、叉车等，通用制造库存周期一般3-4 年，自2021 年7月行业下行至今已有两年，我们认为即使在需求疲软的背景下当前库存已处于底部磨底阶段，今年下半年有望触底反弹，明年迎来库存上行周期，不过反弹力度仍需评估。建议积极关注行业内同时叠加自主可控/出口替代逻辑的优质龙头公司，重点推荐【汇川技术】【伊之密】；核电装备：（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电2019-22 年新批4/4/5/10 台核电机组，确定性向好趋势，第4 代核电示范首堆22 年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】。

其他：重点推荐光伏领域已证明自身能力，半导体领域已完成从0 到1突破的真空泵龙头【汉钟精机】、加速受益国产替代的【鼎阳科技】、长坡厚雪工业气体赛道的服务型公司【杭氧股份】。

风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。