事件。4 月18 日，鼎通科技发布2022 年年度报告及2023 年第一季度报告。

2022 年公司实现营业收入8.39 亿元，同比增长47.69%；实现归母净利润1.68 亿元，同比增长53.96%。2023 年Q1 公司实现营业收入1.62 亿元，同比下降8.18%；实现归母净利润0.33 亿元，同比增长3.06%。

通讯+汽车业务双轮驱动，实现营收利润双增长。2022 年，公司持续通讯连接器业务稳定发展，同时大力提升汽车连接器业务占比，同时公司积极推进产品升级，进一步提升产品价格，助力营收利润大幅增长。2022 年公司实现营业收入8.39 亿元，同比增长47.69%；实现归母净利润1.68 亿元，同比增长53.96%。通讯连接器方面，公司与安费诺、莫仕、泰科电子等龙头企业已建立长期稳固的合作关系，同时公司不断丰富产品类型，根据客户需求实现业务纵向扩张，其中2XN CAGE 系列逐渐量产，加装散热器的产品比例不断增大，售价相对提高。CAGE 及结构件业务也已打入泰科通讯业务模块。

汽车连接器方面，公司正逐渐向Tier1 供应商转变，不断加深与比亚迪、蜂巢能源、南都电源等客户的合作，同时积极开发小鹏汽车、长安汽车等龙头车企，促进汽车连接器业务持续提升。2023 年Q1 公司实现归母净利润0.33亿元，同比增长3.06%；实现营业收入1.62 亿元，同比下降8.18%，随着信用期过渡，营收增长亦将回归正轨。

持续加大研发投入，全面布局促进产能释放。2022 年，公司发生研发费用6,557.50 万元，同比增长76.49%；研发人员数量由2021 年的177 人增加至280 人。公司不断扩充通讯连接器产品类型，加大对I/O连接器壳体CAGE产品类型的延伸，高速通讯I/O及背板连接器组件等产品均能在数据中心、服务器行业得到广泛应用，高速连接器及服务器散热器的研发均已进入小批量试产阶段；同时积极布局新能源汽车领域，致力于对高压连接器及电控连接等新产品的研发工作。截至2022 年末，公司募投项目累计投入3.06 亿元，连接器生产基地建设项目投入进度已达74.61%，预计将于2023 年12 月达到使用状态，其中公司预计高速通讯连接器项目达产后新增产能4770 万个，对应年均新增营收6.2 亿元/净利润1.0 亿元；新能源汽车连接器项目达产后新增产能2490 万个，对应新增营收3.7 亿元/净利润0.5 亿元。随着公司产能进一步释放，不断满足业务拓展需求，将助力公司业绩水平提升。

盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润为2.00/2.60/3.44 亿元，2023-2025 年EPS 分别为2.02/2.64/3.48 元，当前股价对应PE 分别为32/24/19 倍。随着公司市场不断开拓，连接器产品及其组件不断创新，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示：汽车连接器市场需求不及预期风险；上游原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；产能释放不及预期风险。