新风光发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入7.00亿元，同比增长9.46%；实现归母净利润0.76 亿元，同比下降2.95%；实现扣非净利润0.74 亿元，同比增长2.16%。

投资要点

毛利率下滑，半年报业绩暂时承压

2024H1 公司实现营业收入7.00 亿元，同比增长9.46%；实现归母净利润0.76 亿元，同比下降2.95%；实现扣非净利润0.74 亿元，同比增长2.16%。其中2024Q2 公司实现营业收入4.07 亿元，环比增长39.25%；归母净利润0.36 亿元，环比下降7.93%。公司业绩暂时承压，主要原因系公司盈利能力有所下滑，2024Q2 毛利率为24.27%，环比下降7.46pcts。

SVG 产品稳健增长，首次挺进电网

公司主要产品电能质量监测与治理（SVG）2024H1 实现营收4.25 亿元，同比增长38%，依旧保持高速增长态势。目前，公司高压动态无功补偿装置（SVG）获得 2024 年国家级制造业单项冠军，市场份额排名前列。根据分布式光伏电站和市场容量来看，小功率SVG 的需求依然强烈。同时，SVG 产品首次挺进电网。

蓄力储能赛道，储能产品放量增长

在储能产品方面，公司直挂式储能PCS 产品通过山东省电工技术学会专家鉴定获得“ 国内领先水平” ； 推出100kW215kWh 风冷、液冷工商业储能系统两款新产品，应用自研3S 技术，实现批量化生产。

公司在巩固目前高压SVG、高压变频器、轨道交通能量回馈装置市场占有率及技术水平的先进性外，储能PCS 产品及系统也快速投放市场且实现放量增长。

盈利预测

我们看好公司下半年储能业务快速放量，预测公司2024-2026 年收入分别为21.3、26.1、31.4 亿元，EPS 分别为1.35、1.59、1.92 元，当前股价对应PE 分别为13、11、9.1倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

上游原材料价格波动；产品研发不及预期；高压 SVG 销量不及预期；储能业务发展不及预期；行业竞争加剧；大盘系统性风险等。