逆周期属性叠加电力消纳压力，23年电网建设稳步推进要点：23年月度电网投资稳中有升，考虑到电网投资逆周期属性突出，24-25年电网投资仍有望持续上升，其中2023年特高压交直流输电通道建设加快，特高压建设进入景气上行阶段，特高压柔性直流有望迎来增长空间。

欧美进入电网换代周期，催生电力设备需求

要点：海外主要经济体电网投资稳定增长，但整体不及预期，电网投资或成清洁能源转型的巨大障碍。

全球储能市场持续扩大，海外大储+中国工商业景气度有望提升要点：中国、欧洲和美国继续引领全球储能市场的发展，区域市场看好海外大储与中国工商业储能的高盈利能力与高需求增速，户储市场静候去库结束。

投资建议

推荐：四方股份、金盘科技、许继电气、平高电气、国电南瑞、阳光电源、新风光，受益标的华明装备、海兴电力、三星医疗、中熔电气、思源电气等。

风险提示：政策力度不及预期；海外扩产速度超出预期；海外需求不及预期