维持“增持”评级，上调目标价110.60 元。公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR 行业渗透，随着募投项目产能释放以及英伟达订单放量，公司将迎来高增长。考虑AI 行业快速发展，英伟达AI 芯片订单火爆，流片激增，上调公司EPS，预计2022-2024年EPS 为0.45/1.58/2.45 元（原预测0.45/1.24/1.97 元），给予公司2023年70 倍PE，目标价110.60 元，维持“增持”评级。

公司为英伟达AI 算力芯片的核心探针供应商，英伟达AI 芯片订单上调将拉动公司探针用量。英伟达A100、H100 芯片是目前AI 产业发展最核心的算力原料。据公告，公司2019-2021 年向英伟达销售测试探针收入分别为0.11/0.32/1.11 亿元，占探针业务比例分别为57%、57%、71%。在AI 浪潮下，英伟达A100/H100 订单火爆，流片激增，公司探针将直接受益于英伟达芯片放量。我们有别市场的观点：公司是英伟达产业链核心标的，其探针订单与英伟达芯片放量存在一定线性关系，将是AI 产业发展中能够直接业务受益的环节。

MR 发布在即，MEMS 精微零部件业务打开新的增长引擎。精微屏蔽罩广泛应用于苹果、华为、三星等品牌，用于屏蔽磁信号干扰等。

MR 的推出有望复刻iPhone 成长轨迹，公司作为MR 产业链重要参与者，精微屏蔽罩将受益于苹果MR 放量。

催化剂：英伟达流片量上调；AI 产业发展超预期；MR 产品发布。

风险提示：客户集中度较高；新产品不确定性；国际关系的不确定性。