事件：公司发布 2024年半年报，H1实现营业收入 0.95亿元，同比+2.22%；归母净利润-0.19 亿元。毛利率76.24%，同比+3.53pct。单Q2 营业收入0.53 亿元，同比-8.12%，归母净利润-0.09 亿元，毛利率78.68%，同比+3.46pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为31.93%/19.49%/59.07%，研发费用/管理费用/销售费用分别同比+12.99%/+32.02%/+30.57%。

公司在手订单充足，研发投入增加。H1 营业收入同比+2.22%，在手订单充足；归母净利润亏损增加主要系费用增加导致。研发投入占营业收入的比例增幅较大，主要系公司为提升产品竞争力，完善产品体系，持续增加研发投入；销售费用增加主要系公司不断拓展营销网络，人员数量保持较高增长；管理费用增长主要是管理人员增加和薪酬增加所致。

网络安全基础类和业务场景安全类产品不断迭代升级。公司发布了新一代多源威胁情报融合分析平台（RayTBD）、新版API 安全防护系统、全新版本网络资产安全治理平台、新版网络安全单兵侦测系统。业务场景安全方面，在金融行业，中标中国工商银行全行漏洞扫描项目，某中央金融企业百万级项目；在能源行业，中标某单位百万级漏洞扫描便携式一体设备采购项目。

公司连续3 年入选IDC 网络空间地图相关报告。公司发布了互联网空间资产探测平台(DayDayMap)，DayDayMap 是一款集产学研用于一体、聚焦空间测绘科研领域的全球网络空间资产测绘平台，通过无状态防溯源探测、高性能端口扫描等技术、大规模分布式扫描引擎资源，覆盖60 亿+IPv6 数据。

公司成立星网安全产品线，打造卫星互联网安全新增长极。星网安全产品线专注于卫星互联网测绘、卫星通信加密、卫星通信脆弱性分析和安全加固等关键业务方向，打造整体解决方案。公司拟使用自有资金人民币3000 万元持有天御云安62.5%的股权。收购完成后，盛邦安全在网络空间地图、公共安全、安全监测技术、安全防御技术之外，进一步增强了核心能力体系，拓展了网络空间安全的覆盖范围。

盈利预测：预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为0.65/0.90/1.16 亿元，同比+52.40%/39.45%/27.96%，给予“买入”评级。

风险提示：行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。