事件：星球石墨发 布2022 年年报，公司全年实现营业收入6.51 亿元，同比增长26.57%；归属于上市公司股东的净利润1.42 亿元，同比增长16.28%。

点评：

公司深耕石墨设备行业多年，技术水平处于领先地位。目前，公司主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品为石墨合成炉、石墨换热器、石墨反应塔器等各型号石墨设备、配套系统及相关配件，产品主要应用于化工企业生产中合成、解析、换热等过程。在石墨原材料生产方面，公司开展了特种石墨原材料生产技术的研发，提高了石墨的机械强度和导热性。在石墨换热器方面，公司开展了高性能石墨列管式换热器制备技术的研发，能够有效提升下游应用领域的生产效率。

在塔器工艺方面，公司开展多项石墨塔器工艺的研发，进一步提高装置强度，实现环保效果优化提升。

公司致力于向上游原材料端进行拓展。公司作为石墨设备制造商，石墨原材料是公司主要采购对象。由于石墨设备的生产质量与原材料的处理工艺达标情况息息相关，公司将致力于业务向原材料端延伸，以更好地集成材料的技术优势及成本优势。公司子公司内蒙古新材料投资了两万吨特种与化工专用石墨建设项目，其中包括煅烧、成型、焙烧、浸渍、石墨化等全套工序，目前正在全力推进石墨原材料生产项目的建设，该项目预计于2023 年建成。

公司发行可转债募集资金进行相关项目建设。2022 年10 月，公司公告将发行可转换债券募集资金并用于高性能石墨列管式换热器及石墨管道产业化项目、锂电池负极材料用石墨匣钵及箱体智能制造项目的建设，扩充高性能石墨列管式换热器的产能，并向锂电池负极材料用石墨匣钵和箱体领域进行布局。

投资建议与评级：预计2023-2025 年公司营业收入为7.64/8.93/10.58 亿元，归母净利润分别为1.93/2.41/3.12 亿元，对应EPS 分别为2.61/3.25/4.22元。公司深耕石墨设备行业多年，技术优势明显，未来随着石墨原材料项目及募资项目的逐步投产，公司盈利能力有望进一步增强，给予公司“买入”评级。

风险提示：石墨原材料生产项目建设进度不及预期的风险；公司各类石墨设备需求不及预期的风险；原材料供给及市场价格波动的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。