2024 年10 月29 日，公司发布2024 年三季度报告。公司24Q1-Q3 营业收入9.18 亿（同比-5.1%），实现归母净利润0.16 亿（同比+29.1%）。

其中24Q3 营业收入2.80 亿（同比-36.3%，环比-28.7%），实现归母净利润0.21 亿（同比-14.6%，环比+104.5%）。公司24Q3 营收及利润阶段承压。

受城市治理板块影响，业绩承压。由于城市治理收入减少导致利润下降，且减值准备较多，公司24Q3 实现归母净利润0.21 亿（同比-14.6%，环比+104.5%）。业绩阶段性承压，后续关注新兴领域的业务进展。

毛利率同比提升，或因收入结构变化。24Q1-Q3 毛利率27.0%（同比-0.5pct），归母净利率1.7%（同比+0.4pct）；24Q3 毛利率38.5%（同比+14.2pct，环比+16.5pct），归母净利率7.5%（同比+1.9pct，环比+4.9pct）。24Q3 公司毛利率同比提升，或因收入结构变化导致。

预付款项大幅提升，或表征积极备货备产。截至24Q3 末，公司预付款项0.72 亿元，较24H1 末+487.07%；在建工程0.20 亿元，较24H1末+27.70%。公司预付款项增加，或预示备货备产，在低空等新兴领域积极推进。

预计公司2024-2026 年归母净利润1.34 亿/1.64 亿/2.00 亿元，同比+1%/+22%/+22%，对应PE 为133/109/89 倍。公司作为民航空管信息化龙头，业绩阶段承压不改发展趋势，维持“增持”评级。

风险提示

民航空管业务发展不及预期；低空建设进度不及预期；行业竞争加剧；应收账款和应付账款周转天数偏高风险。