事件：8 月29 日，公司发布2024 年半年报。2024 年H1，公司实现营业收入6.37 亿元，同比增长21.02%；归母净利润-545.19 万元，同比减亏；扣非净利润-1291.79 万元，同比减亏。

抢抓机遇带动业绩提升，费用管控不改研发投入力度：报告期内，国民经济平稳，外部环境不确定性上升、国内结构调整持续深化等带来更多挑战。公司持续深耕厚植民航空中交通管理、城市道路交通管理和城市治理三大业务板块，抢抓“低空经济”“数据要素”等新产业机遇，紧前谋划布局，加快产业转型升级，加强市场拓展，坚持创新驱动，全面防范风险，延续向好态势。

整体业绩上，2024 年H1，公司实现营业收入6.37 亿元，同比增长21.02%，主要系城市道路交通管理领域销售收入增加；归母净利润-545.19 万元，变动主要系报告期内公司加大预算和费用管控力度，管理费用率、销售费用率均同比下降；软件产品增值税退税收益同比增加；扣非净利润-1291.79 万元。

分产品来看，信息化系统开发建设实现收入5.65 亿元，仍为主要收入来源，运维及技术服务营收5213.42 万元，商品销售2053.39 万元。费用端，公司报告期内销售费用、管理费用、研发费用分别为4680.74 万元、5504.22 万元、6836.31 万元，分别同比-8.24%、-13.40%、+14.26%，公司报告期售后服务费、业务招待费均下降，且加强绩效管理，薪酬成本得到控制，但在研发端，公司投入仍同比增长，旨在保持公司核心竞争力。综合来看，公司报告期内对产业机遇响应较好，虽进行了降本管理，但未忽视研发环节投入，未来公司仍将高度重视技术更新与产品研发。

以经济稳定为基础，公司持续稳固民航空管领先地位：2024 上半年经济稳定的同时，民航业务也在实现有序复苏，公司通过加大市场推广力度，打造低空飞行服务体系，加速实现新产品孵化与重点项目落实。民航方面，公司目前呈现“高空-低空-地面”的一体化发展格局，空管领域落实多地重大项目，落地广州、西安、长沙等地自动化项目，推进南宁、兰州、济南等多地重点项目验收，并且联合民航总局、华东空管局、黑龙江空管局、山东空管局等战略合作伙伴，共同探索产业升级、技术突破；机场领域加大市场开拓，夯实核心产品在中小机场应用，相关产品陆续在多地实现推广；低空领域，公　　司继续打造核心产品，推动标杆项目落地，与北京市、上海市、重庆市、江苏省、安徽省、广州市、南京市、苏州市、珠海市等20 余个省、市地区，开展密切交流、形成战略合作，并在部分地区取得阶段性成果。最后，在产品创新方面，公司在上述三领域也在同步进行多产品、技术的迭代优化，为后续抢占市场打下基础。

轨交与城市治理双端发力，充分发挥数字化转型主力军优势：在城市轨交与城市治理方面，公司也在持续推进业务，开拓创新。轨交领域，公司报告期内继续推进全国性市场，华东、西南等优势区域得到巩固，江苏南京、四川成都、广东东莞、新疆库尔勒等地项目得到落实，为南京、南通、重庆、株洲等地提供“车路云一体化”相关信息化服务，同时网联设备产品已在雄安、鄂尔多斯等城市应用，河北邯郸智慧停车等重大项目的落实彰显出公司夯实交通安全管控产品，打造重大项目行业标杆的能力。创新方面，公司报告期内提升交通指挥控制为核心的产品能力，布局车路云一体化建设，完善产品谱系，扩大业务应用，在推进信号设备智能化的基础上，参与国家车路协同的标准制定。城市治理领域，公司围绕“数字中国”建设整体布局规划，不断丰富和完善城市治理智慧化应用场景，探索数据要素市场，提升城市综合治理、公共信用和国动应急细分业务领域市场规模及核心产品竞争力，报告期内成功开拓河北、山西等综合治理市场、落实昆明、福州等顶层兵役信息化系统、协助多地信用平台升级。创新方面，公司在城市综合治理领域发布智慧城市数字平台产品助力城市级巨量数据的高效治理与应用、完成信用数据资产凭证系统研发、面向国家发改委、全国省级国动管理部门，研制国防动员综合信息系统、联合百余家企业、数据交易所等生态伙伴，编制发布《数据资源产品化实践蓝皮书（2024 版）》。公司在民航空管领域取得市场领先的同时，轨交与城市治理业务在报告期内也同步取得良好成果，目前公司数字化转型主力军地位正在得到持续巩固。

盈利预测与投资评级：报告期内公司在民航空管领域继续保持市场领先地位，同时在轨交与城市治理方面也同步发力，实现多部门合作与标杆项目的落地，有助于公司未来业绩增长。同时，公司报告期内加强费用管控，但未忽视研发投入力度，我们认为公司核心竞争力仍存。我们持续看好公司发展，预计2024-2026 年公司实现营收20.03、24.31、29.98 亿元；归母净利润1.72、2.22、2.94 亿元；EPS 1.05、1.36、1.80 元。对应PE 分别为45.2、34.9、26.4 倍。维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。