考虑公司在空管领域领先地位，维持“买入”评级我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测为1.74、2.26、2.91 亿元，EPS 分别为1.07、1.39、1.78 元/股，当前股价对应PE 分别45.3、34.9、27.1 倍。考虑公司在空管领域领先地位及在低空经济的前瞻布局，维持“买入”评级。

业绩符合预期，费用管控成效显著

（1）2024 年上半年公司实现营业收入6.37 亿元，同比增长21.02%；实现归母净利润-545.19 万元，亏损同比收窄。其中，Q2 单季度实现营业收入3.93 亿元，同比增长12.14%；实现归母净利润1028.36 万元，同比下滑46.85%。（2）上半年公司综合毛利率为21.89%，同比下降8.29 个百分点，我们判断主要由于城市道路交通业务收入占比提升所致。同时，公司加大预算和费用管控力度，管理费用率、销售费用率、研发费用率分别同比下降2.34、3.43、0.64 个百分点。

打造低空飞行服务核心产品，推动标杆项目落地上半年公司研制了低空飞行服务保障系列新产品——莱斯“天牧”系列，包括低空飞行管理服务平台-“天牧-M”、无人机运营服务系统-“天牧-S”、空域航线规划仿真系统-“天牧-P”和起降场智能管理系统-“天牧-A”等。并且公司与北京市、上海市、重庆市、江苏省、安徽省、广州市、南京市、苏州市、珠海市等 20余个省、市地区，开展密切交流、形成战略合作，并在部分地区取得阶段性成果。

加速业务布局，立志成为引领低空智联服务的国家低空经济建设主力军公司正在参与车路协同相关的国家、团体标准制订，参与打造国内外多个智能网联先导区和示范区；发布“车路云一体化”超融合终端产品——智核，布局路侧全息感知、V2X 信息通信、云控平台等一体化解决方案，研制车路云一体化云控平台，为后续竞逐智能网联业务打下坚实基础。

风险提示：行业竞争加剧；核心技术人员流失风险。