公司发布2024 年中报，经营数据整体优于去年同期水平。报告期内公司持续巩固民航空管龙头地位，紧前打造低空飞行服务体系，交通领域发展稳中向好，预算及费用管控力度加大，维持 “强烈推荐”投资评级。

公司发布2024 年中报，经营数据整体优于去年同期水平。公司24H1 实现营收6.37 亿元，同比增长21.02%；归母净利润-545.19 万元，同比减亏；扣非后净利润-1291.79 万元，同比减亏。公司24Q2 实现营收3.93 亿元，同比增长12.14%；归母净利润1028.36 万元，同比下滑46.85%；扣非后净利润551.19 万元，同比下滑70.67%。报告期内公司营收增长主要系城市道路交通管理领域销售收入增长所致；净利率减亏主要系公司加大预算和费用管控力度，24H1 公司销售、管理、研发费用率分别为7.34%、8.63%、10.72%，同比分别下降2.34、3.43、0.64 个百分点。

持续巩固民航空管龙头地位，紧前打造低空飞行服务体系。空管领域，公司落地广州、西安、长沙等地自动化项目，推进南宁、兰州、济南等多地重点项目验收，联合民航总局、华东空管局、黑龙江空管局、山东空管局等战略合作伙伴，共同探索产业升级、技术突破。机场领域，公司泊位引导系统、机场协同决策系统等新研产品陆续在广西南宁、甘肃嘉峪关、湖北鄂州、云南腾冲、浙江台州等多地机场实现推广。低空领域，公司积极推动标杆项目落地，重点围绕飞行管理平台加速研发低空“天牧”系列产品，与地方政府联合谋划低空发展总体方案，与北京市、上海市、重庆市、江苏省、安徽省、广州市、南京市、苏州市、珠海市等20 余个省、市地区形成战略合作。

交通领域发展稳中向好。报告期内公司继续推进全国性市场，巩固华东、西南等优势区域，落实江苏南京、四川成都、广东东莞、新疆库尔勒等地项目，为南京、南通、重庆、株洲等地提供“车路云一体化”相关信息化服务，同时网联设备产品已在雄安、鄂尔多斯等城市应用。此外，公司正在参与车路协同相关的国家、团体标准制订，在全国参与4 万多个路口的信号控制设备以及多个城市停车管理建设，参与打造国内外多个智能网联先导区和示范区；发布“车路云一体化”超融合终端产品—智核，布局路侧全息感知、V2X 信息通信、云控平台等一体化解决方案，为后续竞逐智能网联业务夯实基础。

毛利率整体存在波动。报告期内公司主营业务毛利率为21.81%，较上年同期下降8.29 个百分点。公司主要采用终验法一次性确认项目收入，根据其所属行业及具体执行内容的差异，不同项目之间的毛利率差异较大，收入规模较大项目对于验收确认收入当期毛利率有较大的影响。

维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024 至2026 年营收分别为20.39、25.78、32.96 亿元，归母净利润1.63、2.12、2.72 亿元，对应PE 分别为47.5、36.6、28.5 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

风险提示：市场竞争风险、应收账款规模较大风险。