事件描述

公司发布2024 年三季报。2024 年Q1-Q3，公司实现营业收入7.49 亿元，同比增长21.01%；实现归母净利润-0.49 亿元，同比下降222.55%；实现扣非归母净利润-0.73 亿元，同比下降521.75%。

事件评论

2024 年Q3，公司营业收入较上年同期增长30.05%，主要系本报告期公司逐步完成通讯新业务的产能建设，通讯领域产品销售收入增长所致。2024 年Q3，归属于上市公司股东的净利润同比下降1596.56%，主要原因为：1）为了抓住高速线模组发展黄金时期，在自动化生产线完全建成前，公司投入大量人力资源进行生产以满足客户需求，这影响了毛利率水平； 2）防务产品的市场需求不足，各供应商竞争加剧，导致相关营收与毛利率下滑； 3）公司孵化CPU Socket、高速连接器等创新产品，研发费用及运营费用显著提升。

在防务领域，公司具有60 余年的防务互连技术沉淀和综合优势，产品体系覆盖全面、层次丰富，可提供复杂系统的互连整体解决方案。在通讯领域，公司较早地与主流通信设备商建立了联系。公司目前已成为华为、中兴、诺基亚的全球供应商，在烽火通信、新华三等公司成立之初即成为其合格供应商。公司聚焦背板连接器、电源连接器、射频连接器、线缆组件等产品技术，已研发多种速率的高速背板连接器系列产品。在工业领域，公司是国内较早为轨道交通提供连接器及组件的企业，是铁路行业连接器标准的最早参与单位。

公司持续加大通讯领域研发，为AI 产业提供支持。公司开发自主界面的224 Gbps-PAM4互连解决方案，产品包括近芯片（ASIC）互连解决方案、电缆和背板等。公司突破性能瓶颈和设计挑战，根据应用场景拓展产品族谱，打造高速互连技术生态，可为AI 算力提供互联支持，推动节点Scale up。创新的接触对结构设计在容差范围内均能提供出色的信号传输，无缝屏蔽结构实现TXRX 信号隔离的同时提供优良的耐环境性，高密度接触对排布适应小型化发展需求，高速铜缆的应用解决PCB 板传输损耗大的问题。公司投入双通道卷至卷CPU Socket 端子高速电镀线，已完成调试和试生产，基本完成CPU Socket的大批量生产准备。公司未来有望切入CPU Socket 产业，进一步提升公司核心竞争力。

公司持续打造“高速”、“系统”两张名片，重点推广优势细分产品。公司以高速连接器为核心持续突破国内头部通信厂商，在服务器领域取得了重要进展。公司重点扩展了华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户。在系统互连产品方面，顺应智能化、无人化的趋势，公司加快推动产品向集成化、模块化、小型化、智能化发展，对无人、低轨卫星、低空经济等领域进行了超前布局。

盈利预测及投资建议：AI 应用逐步落地，自主可控需求强烈，国内算力景气度高。高速连接器为高性价比的短距通信方案，有望在AI 算力集群加速渗透，公司高速线模组产品有望受益。预计2024-2026 年归母净利润为0.10、2.03、3.03 亿元，维持“买入”评级。

风险提示

1、公司产能可能存在瓶颈；

2、公司所处行业存在竞争格局恶化的风险。