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优利德4 月18 日发布2023 年报及2024 年一季报：2023 年，公司实现营业收入10.20 亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润1.61 亿元，同比增长37.46%；实现扣非归母净利润1.52 亿元，同比增长41.30%。

2024Q1，公司实现营业收入2.84 亿元，同比增长19.40%；实现归母净利润5461 万元，同比增长33.61%；实现扣非归母净利润5418 万元，同比增长41.58%。

投资要点:

产品结构优化，盈利能力持续提升2023 年，公司毛利率/净利率分别为43.32%/15.52%，分别同比提升7.06pct/2.62pct；2024Q1，公司毛利率/净利率继续提升至44.42%/18.94%。盈利能力持续快速提升，主要系中高端产品销售比例显著增长，专业仪表、测试仪器产品收入同比增长26.16%/28.98%，以及大宗商品企稳、人民币贬值等因素所致。受益专业化、高端化产品陆续放量，各产品线毛利率均实现同比改善，通用仪表/专业仪表/测试仪器/温度及环境测试仪表分别实现毛利率44.07%/53.03%/40.93%/40.46%，分别同比提升7.27pct/4.73pct/11.74pct/4.96pct。

持续加大研发投入，推进仪表专业化与仪器高端化2023 年，公司研发费用达1.04 亿元，同比增长45%，占营业收入比重为10.17%，同比提升2.15pct。研发费用大幅增长，主要系：①研发人员数量及薪酬的增加，截至2023 年12 月31 日，公司共有研发人员289 人，同比增长25%，占总人数的29%；②持续加大“仪器高端化+仪表专业化”方向研发投入，已推出26.5GHz 信号分析仪、22GHz 射频信号源等多款新品和三款示波器前端芯片，加速推进新品迭代和前沿技术布局。

积极拓展全球市场，加深渠道布局2023 年，公司销售费用达1.02 亿元，同比增长56%，主要系公司加大市场推广力度，销售人员增加及业务宣传及推广费用增长。2023 年，国内A 股上市公司、央企国企等行业终端客户对接取得显著成效，订单数量增长明显；加深全球化渠道布局，在海外组建专业化销售团队即时响应海外市　　场需求，境外销售实现同比增长17.78%。

盈利预测和投资评级公司重视研发投入与渠道建设，加速新品迭代，随着高端新品的逐步放量，公司收入和盈利能力有望保持双增。基于2023 年业绩情况，我们小幅调整盈利预测，预计公司2024-2026 年实现营收12.27/14.49/16.78 亿元， 同比增长20%/18%/16%；实现归母净利润2.25/2.84/3.45 亿元，同比增长39%/26%/21%，最新收盘价对应PE 分别为21/16/14 倍，维持“买入”评级。

风险提示新产品开发不及预期风险，高端产品市场拓展不及预期风险，市场竞争风险，核心技术人员流失风险，核心技术泄密风险，小市值公司二级市场股价大幅波动及流动性风险。