事件：

2023 年10 月26 日，公司发布2023 年三季度报告。2023 前三季度公司实现营业收入7.84 亿元，同比增长12.61%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长42.43%；实现扣非归母净利润1.24 亿元，同比增长38.96%；实现基本每股收益1.19 元，同比增长41.67%。

产品结构升级，业绩持续快速提升：

2023 前三季度公司产品结构升级、专业化、高端化的仪器仪表产品陆续推出，公司销售收入增加；同时原材料价格同比下降带来利润增长。

前三季度实现营业收入7.84 亿元，同比增长12.61%；实现归母净利润1.32 亿元，同比增长42.43%。其中Q3 单季度实现营业收入2.39亿元，同比增长36.74%，环比增长；实现归母净利润0.35 亿元，同比增长124.38%。

盈利能力显著提升，重视高端产品研发：

受益于高毛利率的专业化、高端化的仪器仪表产品放量，公司盈利能力提升。前三季度实现毛利率42.42%，同比提升7pct；公司重视研发创新，持续保持研发投入力度，重点围绕电力及新能源专用仪表、高端红外热成像仪、高带宽示波器等专业化、高端化仪器仪表的研发方向，持续进行产品研发创新，前三季度研发费用达0.70 亿元，同比增长37.34%，研发费用率为8.96%；实现净利率16.52%，同比提升3.46pct。

聚焦测试测量仪器产品的研发与制造，新品不断推出：

近年来国务院、发改委、工信部等相关部委陆续出台了多项具体产业政策，包括《计量发展规划 （2021-2035 年）》、《“十四五”智能制造发展规划》、《国家智能制造标准体系建设指南（2021 版）》、《基础电子元器件产业发展行动计划（2021- 2023）》等，从定位、引导、财政、技术和人才等多个方面对科学仪器产业给予了大力支持。此外，各省市也出台了多项相关政策推动科学仪器产业的发展，政策主要集中在加快攻关测量仪器的核心技术。公司聚焦测试测量类相关仪器产品的研发与制造，为国内科学仪器产业提供新技术、新手段、新工具。

2023 年8 月公司推出UPO1000X 系列数字荧光示波器、UDP6722 宽范围可编程开关直流电源、UT5583 绝缘电阻测试仪、UT8805A 台式数字万用表等高端新品。10 月公司再次发布UT219PV 光伏专用交直流钳　　形表、UTi640J 智能型红外热成像仪、UT381A 二合一数字式照度计、UT325F 四通道热电偶测温仪等重磅新品。随和公司持续加大研发和转化力度，攻克核心技术，公司未来业绩与市场地位有望持续提升。

投资建议：

我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为11.26/13.83/16.38亿元， 同比增长26.3%/22.9%/18.4% ； 归母净利润分别为1.81/2.33/3.03 亿元，同比增长54.4%/28.8%/29.6%；对应EPS 分别为1.64/2.11/2.73 元。我们给予公司2023 年30 倍PE，对应目标价49.20 元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：新产品开发、市场竞争加剧、汇率波动、主要原材料价格波动的风险