事件：精智达发布2023Q3 季报,前三季度公司实现营收3.71 亿元，同比增长23.60%；归母净利润0.55 亿元，同比757.27%，扣非归母净利润0.32 亿元，同比增长3503.24%。

盈利能力强化，毛利率提升：2023 前三季度，精智达销售毛利率39.41%，达到近年来历史最高点。随着公司销售规模的不断扩大，且高毛利率产品占比提升，公司的盈利能力有所强化。相比国内其他半导体测试机企业，公司产品毛利率仍有较大提升空间；随着公司半导体测试机研发稳步推进，未来利润率有望进一步提升。

深耕面板显示领域，客户关系稳定：公司深刻把握面板显示行业客户对于良率与效率提升的需求，与维信诺股份、TCL 科技、京东方、广州国显、合肥维信诺、深天马等客户建立了稳定的合作关系。精智达协助客户提升生产工艺水平、产品良率、生产效率，有效降低了国内新型显器件厂商对进口设备的依赖程度及采购成本。

半导体测试机相关业务稳步推进：公司存储测试领域的客户主要包括长鑫科技、兆易创新、沛顿科技、晋华集成、通富微电、太极实业等。公司布局了晶圆测试系统、老化修复系统、封装测试系统等产品线，开展了DRAM 测试机及探针卡预研。精智达目前已实现部分型号探针卡的批量销售，部分测试设备已进入验证阶段，未来有望受益于国内存储器产线扩产。

投资建议：综合考虑海外限制措施对公司重要客户的影响、行业景气度、新产品研发进度， 我们预计公司2023 至2025 年的归母净利润分别为1.16/1.87/2.66 亿元，对应PE 为70.64/43.95/30.98 倍，维持“增持”评级。

风险提示：半导体市场景气度下行；海外供应风险；国内半导体设备需求放缓；高端设备研发进度不及预期;行业竞争加剧。