事件：公司发布2022 年报，实现营业收入1.69 亿元，同比下滑76.64%；实现归母净利润-2.02 亿元，同比下滑329.17%。2022 年营业收入与利润与此前披露的业绩快报接近，符合市场预期。

积极探索新行业、新市场，持续强化抗风险能力： 2022 年，公司业务在安徽、重庆、湖北、河北、山东等地实现突破；持续推进新市场布局，除在公安、政法、交通等传统优势行业发力外，还拓展了海洋领域、水利环保、酒店智能化、轨道交通等新行业，在环保、智慧交通、酒店智能化、智慧园区、物联网终端等新进行业树立了多个标杆项目。公司以“AI+行业”产品解决方案为基，提供“数据＋运维”的新型服务模式，通过对数据的挖掘、分析、二次加工及应用，形成系列数据算法及强大的数据应用平台，为市场的二次销售奠定良好的基础，从而在区域化市场竞争中提升客户黏合度及市场影响力。

聚焦“AI+数据”核心科技的研发和突破：2022 年，公司和子公司获得授权专利及软件著作权共计430 项，其中包括授权发明专利92 项，以及软件著作权301 项。公司牵头负责的存算一体化芯片等重大科研课题顺利推进，累计投入1207 万元，已进入项目收尾阶段；公司加快上海研发中心的建设，加大核心技术人员的引进和培养力度，加强与科研院所、两院院士的合作研发，在国家战略课题的获取和研发上持续突破，整体的科研能力进一步强化。

投资建议：公司安防主业将迎来困境反转，积极扩张销售渠道，同时AI 芯片技术持续突破，我们预测公司2023-2025 年实现收入10.27、13.18、16.88 亿元，实现归母净利润2.02、2.53、3.13 亿元，对应PE 估值分别为20x、16x、13x，给予“增持”评级。

风险提示：政府项目投入不及预期；新客户拓展不及预期；AI 芯片研发落地不及预期。