事件： 8 月25 日，公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营收1.99 亿元，同比+52.17%；实现归母净利润0.40 亿元，同比+33.34%；实现扣非归母净利润0.34 亿元，同比+53.25%。

业绩快速增长，夯实解决方案新模式。2023H1 公司实现营收1.99 亿元，同比+52.17%；实现归母净利润0.40 亿元，同比+33.34%；实现扣非归母净利润0.34 亿元，同比+53.25%。公司初步实现从产品型企业发展为端到端全栈式解决方案型企业，由过往单一的通信产品提供商转变为场景化的软硬件产品解决方案提供商。2023H1 公司解决方案实现营收0.34 亿元，收入占比为17.13%。

聚焦工业交换主航道市场，存量、增量市场同步发展。从应用领域来看，2023H1 公司在智慧能源、工业互联网、智慧交通、智慧城市以及其他行业板块分别实现主营业务收入0.65/0.57/0.39/0.14/0.20 亿元，其中，工业互联网和智慧交通行业高速增长，同比分别+320.62%/+122.71%。从产品结构来看，公司产品仍以工业交换机为主，工业交换产品、工业网关产品、工业无线产品分别实现营收1.37/0.16/0.06 亿元，解决方案、工业软件、其他产品分别实现营收3,409.34/44.73/489.45 万元，其中，工业交换产品、工业网关产品分别同比+37.34%/+22.60%。公司采取多行业布局战略，深耕存量市场需求的同时，不断开拓应用场景，并积极拓展国内国外两个市场，以逐步提升公司品牌影响力和市场份额。2023H1 海外市场业务实现营收0.24 亿元，同比+105.61%。

持续加大自主研发，提升品牌知名度竞争优势。公司坚持自主创新和研发驱动的发展理念，持续加大研发投入，工业互联网体系架构全面发展。2023H1公司投入研发费用0.27 亿元，占营收比例为13.82%。截至上半年，公司累计获得发明专利28 项，实用新型专利59 项，外观设计专利12 项，软件著作权149 项。此外，公司加强工业设计的优化工作，并积极参与前沿技术标准起草工作，提升产品竞争力和行业影响力，全面推动公司提质增效、高端化升级，品牌知名度和市场效能不断增强。

盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.25/1.61/2.03 亿元，EPS 分别为1.66/2.13/2.70 元，当前股价对应PE 分别为32/25/20 倍，维持“买入”评级。

风险提示：客户拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。