核心观点：

基金配置环比下降，通信行业持仓比例持续提升。截至2023 年6 月30 日，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM 为41.64（剔除三大运营商），位列所有申万一级行业第6 位，估值水平逐步回升，同期沪深300 的PE-TTM 略有下降，下降至11.68。

分行业来看，通信、电子、传媒等行业仓位比例提升，食品饮料、交通运输等行业仓位下降。基金2023Q2 整体加重了对TMT 行业的配置，同时减少食品饮料、交通运输、基础化工等行业的配置，其中通信和电子加仓幅度最多，持仓比例分别提升1.69pct 和1.43pct，食品饮料和交通运输减仓幅度最多，持仓比例分别下降2.77pct 和0.54pct。

随着光模块和AI 算力景气度的上升，通信板块配置比例环比持续提升。从持股总市值绝对值来看，截至2023 年中报，通信行业重仓持股总市值1105 亿元，较2023 年一季报提升了432.28 亿元，通信行业持仓市值持续提升。从相对占比来看，通信行业持股市值占基金股票重仓市值为4.0%，相较2023 年一季报的2.0%提升2pct；在所有申万一级行业中排名第8。由于数据要素的盛行和AI 算力的快速发展，通信行业合理配置比例从2023Q1 的2.28%上升至2023Q2 的2.72%，2023Q2 基金对通信行业整体处于超配状态。

基金持仓集中在运营商、主设备商和光模块等细分板块相关领域公司。

通信行业持股市值前五的公司分别为中兴通讯、中际旭创、中国移动、新易盛、天孚通信；通信行业全部重仓持股中，中兴通讯、中国铁塔、新易盛、中际旭创、天孚通信的重仓持股数量与23Q1 相比提升幅度较大；中国电信、中国联通、亨通光电的重仓持股数量与23Q1 相比下降幅度较大。从基金持仓数看，通信行业前五大重仓股基金持仓数分别为中兴通讯（272—>665）、中际旭创（173—>565）、中国移动（228—>326）、新易盛（63—>261）。2023 年二季度通信行业重仓持股总市值CR10 相较2023Q1 的84.5 %上升了1.5 pct，行业配置集中。

光模块受AI 算力建设影响景气度高涨，机构持仓比例提升。2023 年中报，新易盛重仓持股总数1.16 亿，环比上升908.6%，持有基金数261 家，环比增加198 家；中际旭创重仓持股总数1.67 亿，环比增加50.4%。持有基金数565 家，环比增加392 家。天孚通信重仓持股总数0.74 亿，环比增加80.0%，持有基金数197 家，环比增加104 家。

主设备商中兴通讯备受机构的青睐，持仓量迅速上升。2023 年中报中兴通讯重仓持股总股数6.43 亿，环比上升100.9%；持有基金数665家，环比增加393 家。

风险提示。美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片产品技术迭代风险，IDC 新建项目落地不及预期，统计偏差风险