快充超充供给存在缺口。消费者偏好大功率快充，2022 年高达72%用户充电时选择120kW 及以上的大功率充电设施，而大功率充电桩数量有待提高，以上海为例，120kW 以上的快充直流电枪约1 万个，仅占6.59%。据华为测算，如果按照现有车桩比测算，要满足1300 多万台高压快充需求，2023-2026 年行业需要再增加98 万台1000V 高压直流桩。

欧美快充桩缺口同样突出，充电桩投资应关注结构性。截至2023Q3 欧洲直流桩数量占比仅12%，150kW 以上快充桩占比约6%。根据EAFO 预测，2030 年欧洲将会建设360 万个直流桩，其中100kW以上的高压直流桩将占1/3。美国NREL预测，2030 年美国约需要120 万个公共桩，其中功率高于150kW 的直流快充桩18.2 万个，占公共桩的15.17%，而投资额却占到了公共桩和私人桩总体投资额的39%，直流快充桩累计投资在207-495 亿美元之间。

随着小鹏G6/G9、理想陆续推出800V 平台车型及规划，800V+快充趋势确立，车企带领的超充桩建设同步加速。欧洲车企、能源企业偏好超充技术，联合推进超充桩布局。福特、通用等车企宣布将在北美采用特斯拉NACS 充电标准，特斯拉开放其超充网络，特斯拉NACS 充电标准成为美国行业标准，将进一步推动超充桩建设。

超充落地具备可行性，全生命周期充电度电成本大幅降低。液冷超充桩初始投资成本较高，通过微电网、共享储能可解决超充对电网稳定性的冲击但也大幅提升了初始投资成本。充电网作为重要的新型基础设施，应考虑未来技术迭代和标准升级，改变简单比较单瓦成本的思路，引入全生命周期的充电度电成本进行评估。

以华为全液冷超充方案为例，度电成本要远低于传统方案，10 年整站度电成本0.34 元/kWh，分别较一体桩、风冷堆低35%、26%，投资回收期仅为6.7 年。

超充趋势将推动液冷充电模块和枪线、高压防护、柔性功率分配等技术升级。充电模块须具备更高耐高压性能和散热要求，30kW、40kW 及以上或成为市场主流。液冷充电枪线解决超充散热难题，国标液冷大功率线缆弯道超车。高压快充趋势下SiC 优势凸显，降本增效提升充电性能。

投资建议：小鹏G6/G9、理想陆续推出800V 平台车型及规划，宁德4C 磷酸铁锂快充电池加速超充趋势落地，超充桩建设成为800V 高压快充推广的制约因素。

海内外车企成为超充桩建设主力，华为600kW 液冷超充站引领技术趋势，超充桩成为充电桩投资侧重点。关注大功率直流桩占比高的整桩企业、超充桩带来的液冷模块、液冷枪线等技术升级方向。

推荐：威迈斯、鑫宏业；关注：永贵电器、通合科技、利和兴、绿能慧充。

风险分析：政策支持不及预期风险、充电桩利用率及盈利不及预期风险、技术水平提升与创新不及预期风险。