AI 的未来：倒映出科幻的梦想：《银翼杀手》是科幻电影的经典之作，电影中的仿生人被植入了预设的记忆，拥有人类的情感。反派仿生人主角巴蒂在生命垂危之际，拯救了一直以来追捕自己的主角，并发出临终独白“我曾见过人类无法想象的美，而所有的过往都将消失于时间，如同泪水消失在雨中”。

长期以来，《银翼杀手》凭借独特美学与深刻思考，被评为最伟大的科幻电影之一。而时至今日，伴随AI 大模型及机器人产业的突破。似乎，这部电影又有了新的意义。

“猫箱”大火的背后，互动式AI 内容场景：电影中的仿生人因被植入了预设的记忆，从而拥有人类情感。而近期大火的“猫箱”APP 正是如此，其内置了诸多AI 角色，每个角色都可通过AI 创作助手生成。通过一问一答的形式，预设好背景故事，使每个AI 角色都各有自己的脾气和性格。

具体来看：（1）“猫箱”角色有对话记忆性和高度拟人的交流方式；（2）角色在建立一定好感度后，还会主动与用户交流；（3）用户可发挥创意，在交流中跳出原有设定框架，打破“第四面墙”，实现更有想象力的交互；（4）体验一段时间后，用户可通过“回溯”或者“清除上下文”的方式，重置角色的记忆。这也类似《银翼杀手》中仿生人的生命限制。

虚拟AI 伙伴虽好，但终归还是要回到现实世界。

展望后续，春节是历年来互联网厂商大手笔宣传抢夺日/月活用户的重要节点。我们预测，春节可能成为“猫箱”等APP 进行产品破圈的重要节点。

豆包实时语音大模型发布，补足“猫箱”语音交互短板：当前的“猫箱”体验仍有些许不足，尤其是APP 内AI 角色的语音交互依旧比较生硬机械，无法给用户带来足够的“真人感”，严重影响沉浸感。

随着豆包在2025 年1 月20 日正式推出实时语音大模型，该模型在情感理解、情感承接以及情感表达等方面取得了显著进展，有效弥补了字节系APP 语音交互在情商层面的不足。我们看好该模型能以“猫箱”等APP 为载体，深度服务广大用户的情感陪伴需求。

科幻电影的梦想之光开始落地：新世界的大门已经开启，《银翼杀手》的未来似乎渐行渐近。要赋予AI 情感，就需要更多的“猫箱”及背后的情感大模型升级。从落地节奏看，我们认为将是手机APP 先行，随后是AI 玩具，最终是机器人伴侣。

投资建议：当下市场正密切关注豆包的情感大模型，我们认为该大模型的后续落地将继续优化“猫箱”APP 的使用体验，也会进一步强化AI 玩具的情感陪护逻辑。从投资逻辑上来看，如果搭载“猫箱”的AI 玩具问世有望直接利好品牌商及背后的方案商、代工厂。具体到标的，建议关注：（1）方案商：润欣科技、移远通信、广和通、美格智能等；（2）代工厂：歌尔股份、国光电器、天键股份、佳禾智能等。

从玩具硬件供应链上来看，目前相关玩具的运算依旧以云端为主，端侧则需要具备WiFi、蓝牙等连接能力。同时，部分高端的玩具还将配备视觉能力，视频处理相关的ISP 能力也是重中之重。建议关注：SOC 芯片：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、星宸科技、炬芯科技、富瀚微、中科蓝讯、全志科技、泰凌微等。

风险提示：大模型发展不及预期，AI 玩具销量不及预期，AI 玩具的隐私安全风险。