事件：公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收1.81 亿元（+26.62%YOY）、归母净利润330 万元、扣非归母净利润-637 万元。2023Q3 实现收入7047 万元（+65.52% YOY）、归母净利润441 万元。

点评：

单季度收入平稳增加，盈利能力有所改善。公司23Q1-Q3 分别实现收入0.50/0.60/0.71 亿元，实现单季度环比上升，主要系新产品新技术转化逐步落地、应用逐步推广，丰富产品交付形式并持续提升客户满意度，在一定程度上带动公司存量业务提升，同时新客户的拓展也稳步推动公司经营收入增长。公司2023年前三季度实现归母净利润330 万元，同比扭亏为盈，公司盈利能力有所改善，主要系公司不断拓展市场需求，业务量和营收相应增加，同时公司持续加大成本费用管控和优化，盈利能力有所提升。

毛利率环比改善，费用端积极控制。23Q3 和23Q2 公司分别实现毛利率38.22%和34.98%，毛利率环比有所回升。公司积极进行费用控制，销售费用率和管理费用率均环比连续降低，23Q1-Q3 单季度销售费用率分别为14.01%、11.01%、8.86%，管理费用率分别为12.47%、12.08%、9.43%。公司积极完善成本核算模式，成本控制方向更加明确，逐步完善预算制度，成本费用得到有效管理和优化，经营性项目盈利能力不断提升。

盈利预测、估值与评级：受经济环境及医疗反腐影响，下游设备采购略不及预期；公司积极开拓海内外市场，研发投入较高，费用率总体仍维持在较高水平，我们下调公司23-24 年归母净利润预测为8.23/33.82 百万元（较前次预测下调80%/55%），新增25 年归母净利润预测为64.19 百万元，EPS 分别为0.09/0.38/0.73 元，现价对应23-25 年PE 分别为203/49/26 倍。公司收入端逐步恢复，利润端积极降本增效，归母净利润有望实现快速增长，维持“买入”评级。

风险提示：行业增速不及预期；市场竞争加剧风险；公司产品研发及销售不及预期；国际贸易摩擦等。