设备更新贴息贷款政策落地，今年3 月至年底符合条件的设备采购贷款合同，中央财政贴息1pct。近日财政部等4 部门印发《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，（1）贴息标准：银行向经营主体发放的贷款符合再贷款报销条件的，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1 个百分点，贴息期限不超过2 年。（2）期限条件：在《国务院关于印发〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》印发之日（2024/3/7）至2024/12/31 期间，经营主体签订贷款合同、设备购置或更新改造服务采购合同，且相关贷款资金发放至经营主体并划付供应商账户的，可享受贴息政策。此外，结合中国人民银行设备更新相关再贷款额度使用情况，可视情延长政策实施期限。根据央行，截止到24Q1，设备更新改造专向再贷款2000 亿额度的剩余余额1567 亿元，科技创新再贷款4000 亿额度的剩余余额1548 亿，且2024年4 月央行新增设立科技创新和技术改造再贷款 ，额度5000 亿元，利率1.75%，对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续。

与2022 年相比，本次贴息幅度有所降低，但申报期限延长，审批更为严格规范。我们比较了两轮贴息贷款政策：（1）贴息幅度：本次政策央行财政贴息为1 个pct，2022 年为2.5 个pct，贴息期限均为2 年；（2）申报时间：本次为2024 年3 月7 日至2024 年底；而2022 年出台政策的时间为9 月底、申报截止日期为2022 年底、仅为一个季度；（3）审批更为严格规范：本次政策提出对贴息资金进行审核，需要提供贷款合同、采购发票、经营主体相关证明材料，负责部门为地市级相关部门以及中国人民银行；此外对于贴息拨付的流程更加严格及清晰，确保将贷款资金专项用于设备更新和技术改造，确保项目符合项目清单范围和其他审核要件、压实各方责任。

本轮贴息政策将直接催化设备更新替代的需求，特别是加强了贷款资质审核后，国产设备需求有望加速释放。参考《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提到的重点方向，我们认为，可以重点关注实施设备更新的几个方向：（1）更新科研设备、教学仪器设备，有望带动相关国产仪器需求，建议关注聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科等；（2）以供水、污水处理、环卫等为重点，加快市政基础设施领域设备更新，建议关注环保设备类公司景津装备、金科环境、威派格等。

风险提示。行业竞争加剧；政策不及预期；国内企业研发失败风险；产业化失败风险等。