2024 年初以来新房成交边际回落，地产需求继续较差。据国家统计局，2024 年1-2 月房地产开发投资同比-9.0%、新开工面积同比-29.7%、销售面积同比-20.5%、施工面积同比-11.0%、竣工面积同比-20.2%（2023年12 月单月房地产开发投资同比-12.5%、新开工面积同比-10.3%、销售面积同比-12.7%、施工面积同比-7.2%、竣工面积同比+15.3%），销售、新开工、施工、竣工同比增速均比较低，降幅环比扩大除了实际需求和开工仍然较差外，也有基数原因，3-4 月增速也将继续面临基数考验。2024 年初以来新房成交边际回落、季度末降幅略有改善，节后二手房环比回升。2024 年1-2 月狭义/ 广义基建投资增速分别为6.3%/9.0%。

水泥：需求持续低迷，预计后期价格震荡为主。据国家统计局数据，2024年1-2 月全国水泥产量1.83 亿吨，同比-1.6%（2023 年1-12 月增速为-0.7%，2023 年12 月单月增速为-0.9%）。据数字水泥网，截至2024年3 月29 日，全国省会城市水泥均价357 元/吨，同比下跌76.50 元/吨；全国水泥出货率46.67%，同比下降13.87pct。3 月受下游资金短缺、以及部分省份新开基建项目叫停影响，国内水泥市场需求表现依旧低迷，国内水泥市场需求恢复放缓；各省错峰生产结束，水泥熟料生产线陆续复产，市场供应压力增加；全国水泥价格震荡调整，截止3 月底，各省主要地级市时点价格同比均出现大幅回落，目前行业盈利继续在底部震荡；海螺华新领先明显。

浮法玻璃：3 月以来供需矛盾突出，价格同比由涨转跌。据国家统计局数据，2024 年1-2 月全国平板玻璃产量1.6 亿重箱，同比+7.7%（2023年1-12 月增速为-3.9%，单12 月增速为+5.7%）。据卓创资讯，截至2月底行业在产产能176565 吨/日，环比+1.3%，同比+10.3%；截至2024年3 月29 日，国内浮法玻璃均价1765 元/吨，同比去年-2.6%，同比由涨转跌；重点监测省份生产企业库存总量为6044 万重量箱，库存天数约28.26 天。3 月以来需求改善不足，量价持续疲软，供需矛盾依旧突出，价格同比由涨转跌。

投资建议。水泥看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。消费建材看好北新建材、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、伟星新材、东方雨虹，关注蒙娜丽莎、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。玻纤碳基复材看好长海股份、中国巨石，关注中材科技、金博股份。玻璃看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A、H）*、信义玻璃、信义光能*，关注金晶科技、力诺特玻、石英股份。

风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。