12 月电网设备板块有望走强。过去5 年全球电网投资规模低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满足工业发展和稳定运行的要求。展望年底电网加强建设成为新的行业趋势，未来无论是国内新能源大基地消纳需要电网的支撑，还是海外再工业化需求、分布式光储对配电网的压力，都推动电网建设朝着更快的方向发展。无论是配电网（成套设备、功率预测软件），用电（智能电表、充电桩）还是主网设备（高压开关、换流阀、变压器、高压海缆）产业景气度均持续向上。

电网板块估值仍有提升空间。历史电网一次设备企业长期动态PE 在15-20倍之间波动，二次设备企业在25-30 倍之间。估值难以突破天花板是因为企业主营收入来自我国电网企业，而电网投资每年的增长比例相对有限。进入2024 年，一带一路投资、欧美新能源产业发展、新兴市场在矿产资源和低端制造业的发展，均不约而同的对电网建设提出要求。11 月24 日欧盟委员会拟制定一项规模高达5840 亿欧元的电网投资计划，年均投资额较2022年实际规模增长10-20%，而我国是电力装备产业链最为完整，最具竞争力的国家，电力装备出海为上市板块打开新的估值空间。

2023 年电网设备新增订单强劲。2023 年1-10 月全国电网工程投资完成额3731 亿元，同比+6%，9 月以来电网投资显著提速，2024 年即将迎来建设高峰。2022 年国家电网公司特高压设备类中标金额仅34.38 亿元，2023年达到383.1 亿元。2023 年完成4 直2 交招标，2024 年目前预计完成4 直2交招标。除了主网以外，2024 年新能源招标和交付景气度进一步提升。海上风电配套的超高压和高压设备招标也将在2024 年迎来更高需求，预期可招标的项目资源超过20GW。

风电、光伏、锂电、储能四个环节在竞争压力的驱使下，技术降本和差异化竞争的迭代加快。重点关注AI 产品带动消费锂电需求增长，异质结/BC路线、钙钛矿设备、光伏热场、电解液环节等。

投资建议：重点推荐各板块优质标的

金盘科技、珠海冠宇、平高电气、三星医疗、许继电气、东方电缆、阳光电源、国电南瑞、四方股份、万马股份、禾望电气、盛弘股份、聚和材料等。

风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。