投资要点

本周四（5 月18 日）有一家科创板上市公司“新相微”询价。

新相微（688593）：公司主要从事集成电路产品的研发、设计和销售，主要产品为显示芯片产品，是能为TFT-LCD、AMOLED 两种显示技术提供驱动芯片且能够同时提供整合型、分离型两种驱动方案的企业之一。公司2020-2022 年分别实现营业收入2.19 亿元/4.52 亿元/4.27 亿元，YOY 依次为38.73%/106.48%/-5.47%,三年营业收入的年复合增速39.39%；实现归母净利润0.25 亿元/1.53 亿元/1.08 亿元，YOY 依次为388.84%/500.88%/-29.04%。公司预计2023 年1-6 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为0.30 亿元至0.37 亿元，与上年同期相比变动-58.67%至-48.93%。

投资亮点：1、相较于较为成熟的显示面板行业，我国显示驱动芯片行业仍处于发展初期；公司是我国显示驱动芯片主要供应商之一，有望受益于显示驱动芯片行业国产化的持续推进。据CINNO RESEARCH（援引自公司招股书），2021 年我国显示驱动芯片出货量占全球比例仅为16%，相较于65%的显示面板产能有较大差距，公司所在的显示驱动芯片行业国产化空间较为广阔。公司2021 年显示驱动芯片出货量排名中国内地第五名；其中，在LCD 芯片领域，公司是中国大陆率先实现TFT-LCD驱动芯片量产的企业之一，2021 年LCD 智能穿戴市场出货量排名全球第三。2、公司是国内领先的AMOLED 驱动芯片供应商。凭借超轻薄、分辨率高、发光效率高以及可柔性弯曲显示等优势，AMOLED 技术在高端消费电子领域、显示器电视以及高端车载屏幕等应用领域正加速发展；但AMOLED 驱动芯片市场目前由三星LSI 等韩国企业，以及瑞鼎、联咏等中国台湾企业主导，国产厂商如格科微、天德钰、中颖电子等的相关产品仍处于在研状态（依据上述相应公司2022 年报披露内容）。公司于2020 年已成功量产整合型AMOLED 显示驱动芯片产品，外置RAM FHD 全高清移动终端AMOLED 整合型显示驱动芯片已处于功能审查与客户验证阶段，是国内领先的AMOLED 驱动芯片厂商；且公司拟使用募投资金进一步投入智能终端以及显示器电视用AMOLED 显示驱动芯片的研发，有望保持在该领域的领先优势。

同行业上市公司对比：根据业务类型、业务模式相似度，选取天德钰、格科微、中颖电子为可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年行业平均收入规模为29.15亿元，可比PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为45.69X，销售毛利率为34.58%；相较而言，公司的营收规模低于行业平均水平，销售毛利率高于行业平均水平。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。