公司发布2021 年报和2022 年一季报：4 月8 日，凌志软件发布2021 年报，实现营业收入6.53 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为1.46 亿元，同比下降27.28%。4 月29 日，凌志软件发布2022 年一季报，实现营业收入1.60 亿元，同比增长0.32%；归母净利润为0.36 亿元，同比增长0.80%。

营业收入较为稳健，利润受日元贬值拖累。2021 年，实现营业收入6.53 亿元，同比增长3.58%。分产品来看，2021 年对日软件开发业务收入5.50 亿元，同比增长3.87%，占营业收入比重为84.20%。2021 年，公司实现归母净利润为1.46 亿元，同比下降27.28%；利润下降的主要原因系公司对日软件开发业务收入占比较高，2021 年日元大幅贬值，汇兑损失上升所致。2021 年，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别3.90%、6.14%、8.81%，分别变动-0.30%、-0.28%、7.76%，财务费用率大幅提升主要是因为汇兑损失导致。

研发投入不断增加，加强技术和产品创新。2021 年公司研发费用为0.64 亿元，较上年增长7.10%、公司研究开发团队共1576 人，占公司员工总数的90.32%。研发投入持续加码，有望成为驱动公司业绩增长的源动力。

中日市场同步拓展，客户资源持续积累。报告期内，公司进一步开拓中日双边市场客户。为日本主要金融机构开发了众多核心业务系统，并在国内市场已积累了70 多家证券公司、10 多家基金及资产管理公司客户。目前国内证券行业正处在持续深化改革的窗口期，公司有望迎来发展空间。伴随着中日市场的同步拓展，公司有望缓解依赖主要客户的风险。

盈利预测与投资建议：基于2021 年报及2022 年一季报，更新公司2022 年至2024 年归母净利润预测为1.68/2.12/2.46 亿元，维持“审慎增持”评级。

风险提示：疫情影响风险；中日汇率波动风险；业务开展不达预期风险。