事件：公司发布2023 年年报，2023 年公司实现营业总收入3.17 亿元，同比增长39.77%；归母净利润1.65 亿元，同比增长41.85%；扣非归母净利润1.43亿元，同比增长33.50%。公司单Q4 实现营业收入1.25 亿元，同比增长 32.08%；归母净利润0.68 亿元，同比增长28.76%；扣非归母净利润0.64 亿元，同比增长20.15%。

产品持续导入客户，核心业务保持高速发展：公司经历多年技术积累，目前产品在下游用户陆续验证导入，进入试产及量产阶段的项目逐渐增加。分业务来看，公司惯性测量单元、MEMS 陀螺仪产品业务增长较快，业务实现全年同比增速128.59%和42.37%，公司产品已实现批量化应用并在应用的过程中不断升级迭代。

研发大力投入，布局高景气赛道：公司保持研发高投入，2023 年公司研发投入占收入比重为25.29%。公司在持续提升现有产品陀螺仪和加速度计设计能力的同时，不断拓宽产品品类，公司目前在研项目涵盖压力传感器、适用于L3+自动驾驶的车规级高性能MEMS IMU、汽车级功能安全6 轴MEMS IMU等。截至2023 年12 月31 日，公司已取得发明专利23 项、实用新型专利22项，集成电路布图设计3 个，在MEMS 惯性传感器领域已形成自主的专利体系和技术闭环。

投资建议：国内高端 MEMS 惯性传感器龙头地位稳固，车载IMU 等高增长项目打开未来成长空间。我们预计公司 2024/2025/2026 年归母净利润分别为2.34/3.21/4.46 亿元。2024/2025/2026 年PE 倍数分别为56.10/40.78/29.36。维持“增持”评级。

风险提示：新产品研发销售不及预期；行业需求不及预期；国产替代不及预期。