事件：

公司2023H1实现营收2.06 亿元（+30.7%），归母净利润0.79 亿元（+44.2%），扣非后归母净利润0.77 亿元，（+33.2%）；公司2023Q2 实现营业收入1.15 亿元（+44.3%），归母净利润0.45 亿元（+63.9%）。

点评：

疫后恢复良好，境外销售表现亮眼。公司23H1 实现境内销售收入1.02亿元，去年同期0.85 亿元，同比增加21.10%。受疫情影响，一季度境内市场销售收入同比下降8.33%，随着二季度手术全面恢复，销售收入同比增长49.35%，带动公司上半年境内营收实现21.1%的快速增长。从境外增长数据来看，随着海外新客户的拓展、老客户合作产品线的增加，海外业务呈现快速增长态势。主营业务的境外销售收入1.02 亿元，去年同期0.71 亿元，同比增加42.42%。公司也在逐步提升境外自有品牌销量，上半年境外自有品牌销售额同比增幅为91.87%，占境外销售额比例为20%。

股权激励目标高，彰显业绩增长信心。公司于2023 年8 月发布2023 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予47.65 万股限制性股票，约占激励计划草案公告时公司股本总额5787.10 万股的0.823%。激励计划授予的限制性股票的授予价格为70.00 元/股。本次激励计划的考核目标为2023 年至2025 年营业收入分别不低于5 亿元，6.75 亿元，9.11 亿元，同比增长分别为35%，35%，35%，或净利润分别不低于1.95 亿元，2.49 亿元，3.09 亿元，同比增长分别为34%，28%，24%。此次激励计划一方面通过激发核心员工的主观能动性，提升公司经营水平，另一方面充分彰显公司业绩快速发展信心。

研发创新能力强，扩大行业技术优势。公司持续加大研发投入，23H1 研发费用0.18 亿，同比增长24.5%，研发费用占当期营业收入的比例为8.76%。公司持续开发第二代单双混合电刀设备、第二代双极黏膜切开刀研发工作，提升双极治疗系统在消化道早癌ESD/EMR 手术治疗中的技术优势，持续加大对缝合夹、连发夹和短尾夹研发工作，可换装止血夹获国内三类注册证并在报告期内欧洲已实现批量销售，后续国内也将逐步形成规模化销售。

盈利预测：预计公司2023-2025 年实现收入5.05/6.63/8.55 亿元，归母净利润1.89/2.48/3.18 亿元，对应每股收益为3.26/4.28/5.50 元/股，首次覆盖给与公司“增持”的投资评级。

风险提示：产品销售不达预期、估值结果不达预期风险等。