数据要素领军，给予“买入”评级

公司是国内“AI+区块链”服务商领军，智慧政务、智慧医保医疗、智能用电三大传统业务伴随疫情影响因素缓解有望迎来业绩拐点，同时公司乘数据要素建设东风成长为数据要素交付服务领军公司。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.62、1.40、1.82 亿元，EPS 分别为0.16、0.35、0.45 元/股，对应当前股价PE 分别为92.7、41.2、31.6 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

国家及地方政策不断出台，数据要素市场迎来发展良机

2022 年12 月，我国首份专门针对数据要素的基础性文件《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》发布。2023 年3 月7 日，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，国家数据局组建，负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。我们认为顶层设计落地和国家最高数据管理机构成立，有望助力数据要素市场发展提速。

区块链为破解数据确权流通难题的关键技术之一

区块链具有去中心化、防篡改、防抵赖、隐私保护、可追溯等优点，能够有效解决数据共享开放中的隐私保护难题，有望成为数字经济重要基础设施。公司区块链平台用信任传递机制代替数据集中机制，通过用户授权实现数据传输和流程驱动，从而保障用户数据在所有者允许范围内使用，并且全程留痕可追溯，能够兼顾数据的安全存储与流通，解决了数据确权、流通的难题。

公司为区块链产业先行者，有望成长为数据要素交付服务商龙头

公司是国内少有的能够提供涵盖基础设施、技术服务及应用运营的区块链整体解决方案服务商，区块链研究与应用水平居于国内领先水平。根据2022 年中报，公司已建成山东省内8 个城市链和山东省人社链、医保链、公积金链等，未来有望逐步形成覆盖全国的数据要素交易交付网络。公司积极推动基于区块链的数据运营和场景建设，普惠金融、普惠保险等应用场景加速落地，未来成长前景光明。

风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；公司研发和市场拓展不及预期