事件：近日，公司发布2023 年年报。2023 年，公司营业总收入为20.18亿元，同比增长155.14%，归属于母公司所有者的净利润为6.44 亿元，同比增长393.54%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为6.06 亿元，同比增长663.70%。

核心产品持续放量。公司核心产品甲磺酸伏美替尼片二线治疗适应症、一线治疗适应症均被纳入国家医保报销范围，进一步降低了国内肺癌患者的用药负担，提高了国内肺癌患者的药物可及性，也有效促进了公司2023 年度销售业绩实现跨越式增长。公司目前已组建约900 人的专业营销团队，营销网络已覆盖全国。

研发投入持续增长，在研项目成果瞩目。公司积极挖掘伏美替尼的临床优势，深入探究伏美替尼的多场景应用，努力推进各在研项目的研究进程：20 外显子插入突变NSCLC 一线治疗适应症的III 期临床试验IND获得批准；EGFR 或HER2 突变晚期NSCLC 患者的Ib 期临床试验IND获得批准；对比含铂化疗一线治疗EGFR PACC 突变或EGFR L861Q 突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的III 期临床试验IND 获得批准。公司自主研发的具有全球知识产权的KRAS G12D 选择性抑制剂注射用AST2169 脂质体于2024 年3 月获得临床试验批准。

投资建议：公司是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业，目前已在非小细胞肺癌（NSCLC）小分子靶向药领域构建了优势研发管线。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入28.00/33.00/38.00 亿元，归母净利润9.18/12.23/14.38 亿元。对应PE 分别为23.17/17.39/14.78 倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业政策变动风险、新药研发风险、在研产品上市不确定风险、单一产品依赖风险、市场竞争风险等。