投资要点

事件：公司发布2023 年三季报，报告期实现营业收入13.48 亿元（同比+160%），实现归母净利润4.10 亿元（同比+661%），实现扣非归母净利润3.80 亿元（同比+1869%）。

点评：Q3 公司收入加速放量，销售收入环比连续7 个季度提升，一线适应症获批并成功纳入医保目录后，伏美替尼销售环比产生质变，在适应症拓展方面伏美替尼全方位布局，针对EGFR20 外显子突变NSCLC 国际多中心三期临床开启、相关适应症早期数据的读出以及在EGFR 罕见突变的临床布局有望持续提升全球空间。随着伏美替尼放量，规模效应逐渐体现，管理和研发费用率下降。

盈利预测与估值：随着重磅产品伏美替尼一、二线治疗的获批，辅助治疗和20 外显子突变等适应症临床试验的顺利推进，以及产品的海外进展，公司在销售端有望快速放量并打开未来成长空间，随着销售收入的加速，我们调整盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为1.15 元、1.65 元和2.02 元，对应2023 年10 月26 日收盘价的市盈率分别为31.1X、21.5X 和17.6X，维持“增持”评级。

注：艾力斯为兴业证券做市企业

风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期等