事件：公司公告2023 半年报，实现营业收入7.48 亿元（同比+149.24%），实现归母净利润2.08 亿元（同比+678.69%），实现扣非归母净利润1.84亿元（同比+3976%）。

点评：Q2 公司收入利润超预期，销售收入环比连续6 个季度提升，一线适应症获批并成功纳入医保目录后伏美替尼销售环比产生质变，在适应症拓展方面伏美替尼全方位布局，针对EGFR20 外显子突变NSCLC 国际多中心三期临床开启及早期数据的读出有望持续提升全球空间。随着伏美替尼放量，规模效应逐渐体现，管理和研发费用率下降。

盈利预测与估值：随着重磅产品伏美替尼一、二线治疗的获批，辅助治疗和20 外显子突变等适应症临床试验的顺利推进，以及产品的海外进展，公司在销售端有望快速放量并打开未来空间，考虑到上半年公司业绩超预期，我们调整盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为0.71 元、1.18 元和1.71 元，对应2023 年08 月28 日收盘价的市盈率分别为35.1X、21.0X和14.6X，维持“增持”评级。

注：艾力斯为兴业证券做市企业

风险提示：新药研发不达预期，产品销售不达预期等