投资要点

2023 年5 月5 月大盘下跌，沪深300 指数全月下跌5.72%，中信医药指数跑赢大盘，全月下跌2.81%，高于沪深300 指数1.04 个百分点。

进入6 月，从板块策略上，我们当前继续推荐创新药、中药、优质医药国企资产三条主线。

中药板块景气度维持向上趋势，政策鼓励集采温和，关注多线机会。中药处方药：如康缘药业、天士力、以岭药业、佐力药业等。关注管理驱动：

如达仁堂、昆药集团、同仁堂、太极集团、康恩贝、广誉远等。中药品牌OTC：如华润三九、健民集团、济川药业、九芝堂、羚锐制药等。中药消费品：如同仁堂、东阿阿胶、寿仙谷等。中药配方颗粒：如华润三九、中国中药、红日药业、柳药集团等。

国有医药资产有望焕发增长潜力，迎来估值重塑。可关注中药、商业、血制品三大细分领域中的优质央国企标的，如国药集团和华润集团两大央企体系。

创新药板块近期继续呈现调整态势，逐步进入较好的布局区间。国际化方面重点关注未来有爆发力的优质产品，如百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。此外建议关注恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。

2 月以来，可以看到消费医疗持续复苏。可重点关注眼科赛道，如爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科；及其他消费医疗赛道，如我武生物、海吉亚医疗、锦欣生殖、瑞尔集团、金域医学等。

推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。