投资要点

下周一（5 月22 日）有一家科创板上市公司“天玛智控”询价。

天玛智控（688570）：公司主要从事煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售和服务。公司2020-2022 年分别实现营业收入11.63 亿元/15.53 亿元/19.68 亿元，YOY 依次为19.11%/33.58%/26.74%,三年营业收入的年复合增速26.33% ； 实现归母净利润3.01 亿元/3.71 亿元/3.97 亿元， YOY 依次为45.07%/23.13%/6.83%，三年归母净利润的年复合增速24.03%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入4.68 亿元，同比增长10.59%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长9.30%。根据初步预测，2023 年1-6 月公司预计实现归母净利润20,150.00 万元至21,785.00 万元，较2022 年1-6 月同比增长7.25%至15.95%。

投资亮点：1、公司是我国煤矿无人化智能开采控制领域龙头。公司是煤炭行业的科技支撑单位中国煤科的下属企业；借助中国煤科的平台，公司于2008年成功研制出国内首套具有完全自主知识产权的SAC 型液压支架电液控制系统，并逐渐在煤矿无人化智能开采控制领域占据主导地位。从产品应用来看，2021 年，在国家能源局组织确定的全国首批71 处智能化示范建设煤矿中，有39 处由公司提供智能控制系统支撑、占比达55%；同时，据招股书披露的2022 年市占率情况，公司核心产品液压支架电液控制系统（SAC）及综采自动化控制系统产品（SAM）均位居细分领域第一、智能集成供液系统（SAP）位居第二。2、公司依托较强的研发实力，不断实现产品的迭代及拓展。公司拥有一支200 余人的煤矿智能开采技术方面的专家队伍，大部分成员都具备多年从事煤矿智能化开采技术的研究开发和项目实施经验；其中有中国工程院院士1 人，享受国务院政府特殊津贴的专家3 人。依托公司核心团队的研发实力，2021 年，公司推出800L/min 乳化液泵在神东煤炭集团商业应用，首套1250L/min 乳化液泵在神东煤炭集团布尔台煤矿应用；2022 年，又成功发布全国首套矿鸿电液控制系统，并陆续推出SAM2.0 新一代无人化智能开采控制系统、矿用本安型轨道式巡检装置、1600L/min 超大流量立柱液控单向阀等新产品。

同行业上市公司对比：选取郑煤机、创力集团、以及伟创电气为天玛智控的可比上市公司。从上述可比公司来看，2022 年可比公司的平均收入规模为118.52 亿元，可比PE-TTM 为17.97X，销售毛利率为34.20%；相较而言，公司营收规模未及同业均值，但毛利率水平处于同业的中高位区间。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。