公司发布《2024 年第三季度报告》，前三季度实现营收20.07 亿，同比+43.44%；实现归母净利润1.46 亿，同比+41.27%。Q3 单季度实现营收9.03亿（ Yoy+33.29% ， Qoq+31.56% ） ， 实现归母净利润0.82 亿（Yoy+21.07%，Qoq+33.15%）。

24Q3 营收保持快速增长，盈利能力同比提升。前三季度实现营收20.07亿，同比+43.44%，主要系公司抓住空天信息产业发展机遇，充分挖掘客户需求，在手订单增加所致；实现归母净利润1.46 亿，同比+41.27%。Q3 单季度实现营收9.03 亿（Yoy+33.29%，Qoq+31.56%），实现归母净利润0.82 亿（Yoy+21.07%，Qoq+33.15%）。盈利能力方面，24Q3 单季度整体毛利率为46.86%，同比提升1.12pct，环比24Q2 下降1.13pct。费用端方面，管理费用（0.81 亿，同比+60.83%），销售费用（0.61 亿，同比+31.41%）， 财务费用（242.71 万，23 年同期-723.32 万），研发费用（1.22 亿，同比+17.00%）。三项费用率为16.02%，同比提升2.77pct。

24Q3 整体销售净利率为13.58%，同比下降1.40pct，环比24Q2 提升0.54pct。

前瞻布局低空经济，关联交易凸显增长预期。公司自 2020 年开始部署低空经济领域，前期已具备低空通航产品及项目基础，相关的业务布局涵盖了低空服务基础平台产品研发、低空服务全套解决方案研发、围绕低空进行相关产业生态建设等主要方向，面向低空物流、通航运输、城市管理、公共服务等领域应用场景提供综合解决方案。子公司北斗伏羲依托北斗网格码技术，积极参与低空经济建设，已在衢州、朝阳市等低空空域基础设施及应用场景项目中取得积极进展。其他子公司如星图智慧可以提供数智低空大脑等产品为其赋能。根据公司发布的《2024 年度日常关联交易预计的公告》，公司预计24 年向北斗伏羲的关联采购额达到1 亿元，同比23 年预计额和实际发生额+233.33%和425.46%，预计发生关联销售额达到1 亿元，为24 年新增。

商业航天下游核心参与者，受益于空天基础设施量质齐升。商业航天在政策与技术双重驱动下，卫星组件化、频谱化、批量化生产工艺持续优化，卫星发射制造成本将显著降低。卫星精度持续提高，数据获取成本进一步下降，为空天信息应用提供更优质的数据源。公司作为空天信息应用的中下游核心企业，可提供1）线下数字地球产品：针对航天测运控领域推出“洞察者”系列产品等，包括洞察者基础平台和天路、天控、天感、天仿等多个洞察者应用平台；2）线上数字地球产品：公司依托 Geovis Earth 在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上计算和云上应用三大线上服务体系，形成空天信息触达大众用户的门户，形成服务大众用户的前沿阵地。

盈利预测：预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为4.94/6.66/8.65 亿元，对应估值44/33/25 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：国防订单和收入确认波动，民品市场开拓不达预期。