投资要点

投资事件：公司发布 2024 年中报：营业收入11.05 亿元，同比增长52.97%，归母净利润0.64 亿元，同比增长80.05%。

多业务实现高增长，公司业绩成长性良好。报告期内，公司多项业务加速推进，业绩实现高速增长，收入规模达11.05 亿元，同比增长52.97%，归母净利润规模达0.64亿元，同比增长80.05%。按照收入结构分类，市政业务收入达4.29 亿元，同比增长79.98%；特种领域业务收入3.07 亿元，同比增长50.16%；气象海洋业务收入1.81亿元，同比增长18.57%；航天业务收入0.81 亿元，同比增长32.33%；企业能源管理系统业务收入0.68 亿元，同比增长38.78%；线上业务收入0.22 亿元。公司多项业务均实现高速增长，带动公司业绩呈现良好的成长性。

公司强化星图云生态建设，第二增长曲线经营数据靓丽。公司通过构建星图云生态体系，构建空天信息线上化服务模式。目前公司已经初步构建涵盖云上数据、云上计算和云上应用的三大生态服务体系。从经营数据来看，公司第二增长曲线业务实现收入达2,164.98 万元，收入迈入持续高增长阶段；个人认证开发者 21,306 户、企业认证开发者17,245 户，生态用户不断丰富；基于公司数字地球在线能力构建的应用，月活规模已经达到11,412 个，历史累计服务8,577.7 万个终端用户。公司第二增长曲线业务经营数据靓丽，有望打开公司业务发展空间。

公司重视研发投入，创新成果丰硕。公司不断提升数字地球底座能力，加大生态应用体系建设。报告期内，公司重点围绕空天大数据处理、空天大数据应用、北斗数据引接等方面加大研发投入，新增申请53 项发明专利及350 项软件著作权。公司研发投入规模达2.30 亿元，同比增长25.16%；研发人员数量从去年同期的1175 人，提升至今年的1641 人，同比增长39.7%，研发人员规模显著增长。

投资建议：由于公司集团化战略快速推进，第二增长曲线业务加速发展，公司加大产品研发投入等因素影响，我们对公司盈利预测进行调整。调整前，我们预计公司2024/2025 年收入分别为32.81/46.06 亿元，净利润分别为4.93/7.11 亿元。调整后，我们预计公司2024/2025/2026 年收入分别为35.43/49.63/69.19 亿元，净利润分别为4.88/6.85/9.62 亿元，对应PE 分别为29.3/20.9/14.9 倍。考虑公司集团化战略加速推进，业绩维持高增长，给予公司“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢