公司业绩快速增长 ，民口业务占比上升。公司 2024H1收入11.05亿元，YoY+52.97%，归母净利润0.64 亿元，YoY+80.05%，扣非净利润0.05 亿元，YoY -57.51%，主要由于科研类项目增多，财务记账规则导致下滑。

Q2 单季度：营收6.86 亿元，YoY +50.93%，归母净利润0.62 亿元，YoY+104.13%，扣非净利润0.17 亿元，同比-4.72%，业绩超预期增长。2024H1毛利率为48.01%，YoY-3.65pct，主要系业务结构变化，毛利率较低的民口业务占比提高至38.87%，YoY+5.83pct。销售/管理/研发费用率分别为9.61%/11.32%/15.98%，YoY-0.85/-1.11/1.97pct，费用控制效果良好，整体财务数据稳健。

商业航天产业发展持续提速，带动公司空天信息产业景气度上行。目前，我国商业航天已从初创期转入快速发展期，制造成本显著降低，卫星数据量快速增长，从而提升空天信息的处理效率与智能化水平，进一步应用于农业、林业、水利、气象、交通、环保、应急、自然资源、智慧城市等多个领域，带动空天信息产业的整体发展和跃升。公司近年来加强应用牵引，将空天信息产业的应用向C 端拓展、加强产业链上的交流互动，这也是公司业绩增长的有力保障。此外，公司在2024 年5 月完成了首期“4+2”商业航天全产业链布局的总体设计，提出建设电磁、气象、遥感和新型算力四个卫星星座，有望进一步构建中科星图商业航天全产业链发展支撑能力，带动新一轮的业绩爆发。

紧抓低空经济发展机遇，拓展新业务应用场景。围绕“空天信息”总体赋能原则，公司打造了一款面向低空保障的基础平台——GEOVIS 数智低空大脑产品。它是基于数字地球时空框架提供基础地理、城市三维、飞行环境等数据的供给和承载能力，构建低空数字底座；基于空域网格计算引擎和数字地球算力，提供低空数字化建模、空域网格计算、气象智能预报、电磁全域识别、地表信息提取等计算服务，打造低空智算引擎；平台面向低空交通服务，提供空域划设、航线规划、地理围栏、飞行态势、飞行告警、风险评估等共性能力，为低空飞行服务保障提供有力支撑。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为35.31/48.19/64.46 亿元，归母净利润分别为4.88/6.77/9.29 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：行业招标进度不及预期，订单回款进度不及预期，财务预测不及预期