行业动态

行业近况

近期新能源车中游积极信号频现，我们看好板块反弹机会。

评论

信号一：国轩高科北美工厂获批，美国市场预期或边际转好。据外媒报道，经数月审核，美国外国投资委员会(CFIUS)确定国轩高科拟在密歇根州建立的电池工厂非《国防生产法》(Defense Production Act)中涵盖房地产交易或购买，拜登政府允许国轩高科推进密歇根工厂建设，我们认为此举意味着中国锂电产业链赴美建厂或存在落地可能性、有望进一步驱动美国市场预期边际转好；而此前，特斯拉北美Model3 RWD车型(宁德时代配套)宣布可获7500 美元/车全额税收抵免对美国市场预期已带来边际改善，根据我们理解特斯拉或利用IRA中允许车企以“一段时期内(年/季/月)生产的全部EV”而非“单辆EV”为单位去满足40%关键矿物以及50%电池组件本土比例要求，意味着短期中国锂电产业链仍可参与美国市场配套。

信号二：欧洲电池新法规落地，动力电池配套门槛提升。6 月14 日，欧盟议会通过了电池新法规，对于在欧盟销售的电动汽车电池、轻型交通工具电池等强制要求碳足迹声明和标签，且对废旧电池以及电池材料回收制定更加严格目标。我们认为本次法案提高了中国锂电产业链出口欧洲配套的难度，锂电池企业需要理清电池生产过程碳足迹、提供相关证明文件，建立全生命周期碳管理和质量管理。我们观察到宁德时代等龙头企业已进行布局，通过选择绿电充足省份建厂、搭配光伏储能等方式降低电池生产碳排放，为迎接电池新法规落地做好准备；整体看，欧洲电池新法规落地利好产业链龙头公司。

信号三：五部委推进新能源车下乡，看好2H国内新能源车需求加速释放。6 月14 日晚间，五部委宣布组织开展2H23 新能源汽车下乡活动，建议各新能源汽车企推荐适宜农村市场的车型，并制定促销政策及完善售后服务体系；各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策；我们认为将进一步促进2H新能源车销售，叠加新车密集上市+车价预期企稳，我们看好新能源车需求景气度反转，带动产业链排产回升、基本面有望阶段性企稳。

估值与建议

建议关注：1）较高景气度的充电桩板块，全球政策共振、建桩提速，推荐具备一体化能力+海外进展较快的设备厂商，建议关注：盛弘股份(未覆盖)、通合科技(未覆盖)、道通科技(汽车组覆盖)等；以及先发优势明显和一体化能力强的运营商，充电业务有望减亏、释放主业利润弹性，推荐：特锐德、万马股份；2）困境反转锂电池环节，4Q22 以来中上游供需反转，产业链利润流向下游，利好锂电池盈利修复延续或盈利维持，推荐：宁德时代、亿纬锂能；建议关注：欣旺达(与科技硬件组联合覆盖)、孚能科技；3）材料环节，推荐基本面有望率先触底的电解液环节，看好后市供需反转带动盈利回升；以及各环节龙头公司：正极：容百科技、德方纳米；负极：璞泰来；隔膜：星源材质。

风险

全球新能源车销量不及预期，原材料价格大幅波动，政策及海外产能推进不及预期。