行业近况

中金机械组合前5 个交易日（2023/08/21-2023/08/25）下跌1.92%，同期沪深300 指数下跌1.98%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、东威科技、高测股份、苏试试验、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

自动化：机器人、机床行业产量数据同比负增长，7 月社融低于预期。行业中观产量：7 月国内工业机器人产量3.4 万台，同比-13.3%；金属切削机床产量4.7 万台，同比-2.1%，7 月行业主要产品产量未呈现明显回暖趋势。同时，7 月社融低于预期，我们认为制造业复苏窗口期有待观察，建议关注数据的高频变化。长期建议关注订单有保障的科德数控、埃斯顿、双环传动、中控技术、海天精工（未覆盖）。

复合集流体：3Q23 或将迎来密集催化，密切跟踪PP验证反馈。材料端：

继续关注材料龙头PP铜箔送样后电池厂的测试反馈，我们认为4Q23 或有希望看到头部电池厂针对PP铜箔的正向反馈。设备端：关注头部电池厂复合铝箔订单落地进展，我们判断3Q23 大概率有望看到订单落地；关注材料龙头进一步资本开支计划进展。推荐东威科技、骄成超声，建议关注宝明科技（未覆盖）等。

光伏设备：1-7 月太阳能发电装机容量同比增长42.9%，N型电池加速渗透。8 月17 日国家能源局发布1-7 月份全国电力工业统计数据，截至7 月底，全国累计发电装机容量约27.4 亿千瓦，同比增长11.5%；其中太阳能发电装机容量约4.9 亿千瓦，同比增长42.9%。TOPCon作为扩产主力量级超预期，上半年扩产约400GW，我们预期全年达到约500GW；HJT近期在产线投产、成本下降（硅片减薄、银包铜、0BB、电镀铜、减铟）等方面有所进展，我们预期全年扩产量40-50GW，基本符合市场预期。推荐晶盛机电、捷佳伟创、高测股份等。

工程机械：8 月挖机销量同比下降约30%。根据CME预测，8 月挖掘机行业销量在1.26 万台左右，同比下降30%，前值为同比下降29.7%。国内市场预估销量5300 台，同比下降42%左右，降幅环比小幅收窄，出口市场预估销量7300 台，同比下降19%左右，降幅环比有所扩大。累计来看，2023 年1-8 月，共销售挖掘机13.4 万台，同比下降25.1%。由于国内需求偏弱，我们预计2023 年挖机销量21 万台，同比下降20%。中长期看好龙头主机厂三一重工、恒立液压等。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度持续性。