4680 版Model Y 在美国官网上重新正式开放预订，是4680 电池量产进度的又一里程碑事件。4680 电池具备高容量、高倍率、低成本特点，是特斯拉引领的新能源汽车动力电池的新技术方向之一。2023 年是4680 电池量产元年，预计到2025 年全球4680 电池需求超100GWh。随着特斯拉4680 电池投产、宣布扩产100GWh 产能、4680 版Model Y 在美重新上架等里程碑事件的发生，我们认为特斯拉4680 电池技术路线确定性不断提升，建议关注4680 电池技术变化可能带来的增量需求，把握两条投资主线：1）特斯拉4680 电池供应链，推荐电池结构件供应商科达利，建议关注东山精密。2）国产4680 电池产业链：

推荐电池环节宁德时代，建议关注亿纬锂能；推荐结构件环节科达利，建议关注激光焊接设备公司联赢激光、激光切割设备公司海目星、芳纶涂覆公司泰和新材、碳纳米管公司天奈科技、预镀镍钢带公司东方电热。

事项：2023 年4 月7 日，特斯拉美国官网上4680 版本Model Y 重新开放新车预订，对此我们点评如下：

4680 版Model Y 在美重新上架，预计进入稳定量产阶段。2023 年4 月7 日，特斯拉美国官网上架一款新版本Model Y，售价5.0 万美元，四轮驱动，EPA续航里程279 英里，零百加速5.0 秒。2022 年5 月，特斯拉曾短暂向内部员工和普通用户交付过少量EPA 续航里程279 英里、零百加速5.0 秒的4680 版Model Y，但随后停止。根据此次新版本Model Y 的续航里程、零百加速等性能对比，我们推测此次上架的新版本Model Y 为搭载4680 电池版本的Model Y。

本次4680 版Model Y 在美国官网上重新正式开放预订，是4680 电池量产进度的又一里程碑事件，标志着特斯拉4680 电池生产能力达到满足新车订单生产所需求水平。

4680 电池具备高容量、高倍率、低成本特点，特斯拉引领的新一代圆柱电池。

4680 电池是由特斯拉在2020 年电池日上首次提出的直径46mm、高度80mm的圆柱电池。除尺寸上的变化外，4680 电池搭载众多“黑科技”，具备高能量密度、高充放电功率的同时，单kWh 成本下降56%。从1865 到2170 再到4680，特斯拉又一次引领圆柱动力电池升级换代，4680 电池有望成为下一代圆柱动力电池标准型号。除特斯拉外，宝马集团已明确表示将在2025 年推出的新平台“Neue Klasse”上使用46 系大圆柱电池；根据国家知识产权局，蔚来、小鹏已申请大圆柱电池相关专利。据The Elec 报道，通用汽车正在考虑使用大圆柱电池。4680 有望提升圆柱电池的市占率，打开市场空间。

2023 年是4680 电池量产元年，预计到2025 年全球4680 电池需求超100GWh。

根据特斯拉的规划，4680 电池于2022 年开始试生产，2023 年开始产能爬坡并大规模量产，高镍三元4680 电池将率先搭载于Model Y、Semi、Cybertruck等车型上；根据宝马集团的规划，2025 年的新平台“Neue Klasse”上将使用46 系大圆柱电池。我们预计未来还会有更多车企考虑推出采用大圆柱电池的车型。根据各家车企的销量预测，我们预计到2025 年全球4680 电池需求超 100GWh。

风险因素：4680 电池产能爬坡不及预期；全球新能源汽车销量不及预期；电池封装技术路线变动；搭载4680 电池新能源车产线建设不及预期。

投资策略。随着特斯拉4680 电池投产、宣布扩产100GWh、4680 版Model Y在美重新上架等里程碑事件发生，我们认为特斯拉4680 电池技术路线确定性不断提升，有望作为行业标杆带动其它汽车企业选择大圆柱技术路线。建议关注4680 电池技术变化可能带来的增量需求，把握两条投资主线：1）特斯拉4680电池供应链，推荐电池结构件供应商科达利，建议关注东山精密。2）国产4680电池产业链：推荐电池环节宁德时代，建议关注亿纬锂能；推荐结构件环节科达利，建议关注激光焊接设备公司联赢激光、激光切割设备公司海目星、芳纶涂覆公司泰和新材、碳纳米管公司天奈科技、预镀镍钢带公司东方电热。