事件：公司发布《2022 年年度报告》，公司2022 年度实现营业收入11.63 亿元，同比增长2.32%，归母净利润1.85 亿元，同比下滑7.48%，扣非后归母净利润1.58 亿元，同比下降10.82%。

努力克服疫情影响，主要产品收入实现增长：努力克服疫情影响，主要产品收入实现增长。数控机床为公司当前的主导产品，2022 年中高档数控机床实现营业收入9.40 亿，同比增长12.88%，但由于宏观经济影响，毛利率为17.23%，同比下降2.73 个百分点，智能自动化生产线和装备部件的营业收入分别为0.86 亿和1.29 亿，同比下降26.22%和25.48%。

所处行业前景广阔，公司具有行业领先地位：所处行业前景广阔，公司具有行业领先地位。依托于我国振兴装备制造业的发展规划、新旧产能替换及进口替代，国产数控机床迎来历史性发展机遇，公司所处行业景气。同时，随着下游产业的不断升级发展，对机床加工精度和精度稳定性等要求越来越高，公司在误差控制领域、可靠性领域、高性能装备部件领域、复合成套加工领域以及次开发与优化领域拥有核心技术，主要覆盖中高档数控机床以及智能自动化生产线，契合市场对中高档产品的技术需求。

顺应下游市场需求变化，优化产品组合：在巩固精密模具行业应用的同时，聚集新能源汽车、风电、航天航空等行业和应用领域的需求进行产品开发和优化，全力打通技术堵点并形成具有竞争力的应用解决方案，新赛道的突破有所成效。对标竞争对手优缺点，对照对标企业产品特点，调高产品对标标杆，将不同产品对标逐步调为日、韩等品牌产品，提升公司产品档次，提升公司品牌价值。

投资建议：公司技术实力正持续提升，在国内具有较好竞争力，同时在新能源、半导体、航空航天领域快速发展，我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润2.5/3.2/4.0 亿元。对应PE 分别为16/13/10 倍，给予“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险；新行业拓展不及预期。