事件：公司发布2023 年年报，2023 年公司实现营业收入61.84 亿元，同比增长73.19%；实现归母净利润14.61 亿元，同比增长85.28%。

业绩高速增长，降本增效保持良好盈利能力。 2023 年，公司设备订单大幅增加；金刚线产能及出货量大幅提升；硅片切割加工服务业务产能持续释放，专业化切割技术优势持续领先，出货规模大幅增长；创新业务领域切割设备及切割耗材产品竞争力持续领先，订单稳步增长。公司通过不断优化和迭代产品助力客户降本增效，推动公司产品市场占有率持续提升；同时不断通过技术进步实现降本增效，在产业链价格下行周期始终保持盈利韧性，实现了业绩的快速增长。

切片机竞争力持续领先。在光伏切割设备领域，公司第五代金刚线晶硅切片机GC700X 不断模块化升级，持续保持领先市场竞争优势。2023 年，公司加快切片机迭代，新推出GC-700XL 切片机、GC-800XP 切片机及GC800X 切片机，实现产品多元化，满足客户不同需求，产品竞争力持续领先，市占率稳居第一。在碳化硅领域，公司推出的碳化硅金刚线切片机已形成批量订单，覆盖行业新增金刚线切片产能绝大部分份额，其中8 寸碳化硅金刚线切片机已得到行业头部客户验证与认可并形成订单。

2024 年金刚线产能预计可达1 亿km/年以上。公司已经实现36μm、34μm 及32μm 线型高碳钢丝金刚线批量销售，并实现30μm 线型高碳钢丝金刚线批量测试。2023 年公司金刚线全年产量约5,600 万千米，同比增加65.57%，全年销量（不含自用）约3,800 万千米，同比增加51.08%，市占率稳步提升。2023 年年末公司金刚线产能规模已达6000 万千米，壶关（一期）产能全部释放后，公司金刚线产能规模可达1 亿千米以上，对未来市占率的进一步提升将会起到积极作用。

硅片切割加工服务规模效益显现。截至2023 年末，公司硅片切割加工服务产能规模已达38GW，全年有效出货约25.5GW，“宜宾（一期）25GW 光伏大硅片项目”进入投产准备阶段，预计2024 年上半年达产。预计2024 年年末公司硅片切割加工服务产能规模可达63GW。

盈利预测：考虑到2024 年光伏行业需求或有所波动，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为12.57、15.76、19.04 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：硅片扩产不及预期，公司代工业务利润波动风险，市场竞争加剧。