公司发布半年度业 绩，24H1 营业收入6.9 亿元（同比+12.6%），毛利率38.9%（同比+6.3pct），归母净利润0.95 亿元（同比+63.5%）；其中24Q2营业收入3.65 亿元（同比+6.8%，环比+11.3%），毛利率41.3%（同比+8.5pct，环比+5.1pct），归母净利润0.61 亿元（同比+37.9%，环比+77.6%）。

公司拟每10 股派发现金红利1.20 元（含税）。

点评：

公司显示材料业务发展迅速，OLED 材料收入持续增长。公司显示材料板块H1 实现销售收入6.7 亿元，同比增长30%，毛利率达到40%。受终端消费电子需求回暖，面板库存优化，以及OLED 显示技术在平板电脑、笔记本电脑、车载显示屏等中尺寸应用上的渗透率持续提升的影响，公司OLED 升华前材料业务呈快速发展趋势，上半年销售收入已超过液晶材料，成为公司第一大业务板块。公司通过产业整合增强市场竞争力和盈利能力，与OLED 发光材料全球巨头日本出光兴产株式会社合作，拟以现金增资出光电子，增资完成后公司持有出光电子20%的股权。此外，液晶面板市场维持动态供需平衡，面板价格稳定，上半年公司液晶板块业务亦随之呈现恢复态势，较去年同期有所增长。

公司电子化学品和医药CDMO 业务有待下半年放量。受半导体行业下行及新产品的验证周期较长的影响，公司电子化学品板块H1 实现销售收入0.05 亿元，实现毛利率8.3%。上半年半导体领域需求复苏步伐不均衡，导致公司相应光刻胶材料的需求下滑，同时新产品验证仍在过程中，全年电子化学品业务收入预计与去年持平。公司医药CDMO 板块H1 销售收入0.23 亿元，实现毛利率13.8%。公司“中间体+原料药”CMO/CDMO战略正有序推进。公司共有医药管线265 个，相较于2023 年底净增加58 个，并且主力产品的出货集中在下半年，全年销售预期较好。

投资建议：我们预计公司2024-26 年营业收入为15.5/19.2/21.8 亿元，归母净利润为2.18/2.84/3.41 亿元，对应PE 分别为17X/13X/11X，维持“买入”评级。

风险提示：投产不及预期，原材料价格波动，市场需求不及预期